(AOF) - Maurel & Prom a annoncé le lancement de son opération d'émission et d'attribution gratuite de bons de souscription d'actions (BSA) au profit de l'ensemble de ses actionnaires. Cette émission met en oeuvre la décision prise par le Conseil d'administration le mois dernier de proposer la distribution d'un dividende de 0,10 euro par action et, en parallèle, afin de récompenser et de fidéliser les actionnaires, de l'assortir d'une attribution gratuite de BSA. En cas d'exercice de la totalité des BSA, cette opération permettra en outre à la Société de renforcer ses fonds propres à hauteur d'un montant maximum d'un peu plus 172 millions d'euros qui sera affecté aux besoins de financements généraux du groupe. Il sera ainsi attribué aux actionnaires un BSA pour une action enregistrée comptablement à l'issue de la journée comptable du 18 mai 2010. Dix BSA donneront droit de souscrire à une action nouvelle pour un prix d'exercice de 14,20 euros, soit une prime d'environ 30 % par rapport au cours moyen pondéré de l'action Maurel & Prom lors des 3 séances de bourse précédant le 17 mai 2010 (soit 10,933 euros). Les BSA seront livrés aux actionnaires le 19 mai 2010 et seront exerçables à tout moment du 19 mai 2010 au 30 juin 2014 (inclus).
Les points forts de la valeur
- Le groupe dispose d'un portefeuille minier équilibré tant en termes géographiques, d'exploration-production, d'onshore/offshore que de rapport entre les réserves 2P(réserves prouvées et possibles) et 3P (réserves prouvées, possibles et probables). - Dans un contexte de prix du baril élevé, la montée en puissance des activités et la diversification des actifs, assurent à la société une croissance forte et rapide avec un important effet de levier. - La production de ses gisements gabonais devrait monter en puissance. Le potentiel de la zone d'Onal au Gabon, qui représente la quasi-totalité des actifs tangibles de Maurel & Prom, a été confirmé au premier trimestre 2010. - La récente acquisition au Nigeria (45 % d'une société dénommée Seplat, qui a elle-même acquis 45 % de trois champs pétrolifères) devrait être créatrice de valeur dans la stratégie de Maurel & Prom. - Le titre présente un intérêt spéculatif.
Les points faibles de la valeur
- Maurel et Prom est une valeur cyclique très fortement dépendante des cours du pétrole ainsi que des résultats de ses explorations. - La recherche de pétrole est un métier très aléatoire. En conséquence, investir dans une société exploratrice nécessite d'être prêt à affronter des déconvenues éventuelles, comme récemment pour le puit M'Bafou au Congo, et une forte volatilité sur le cours. - Les résultats de puits d'exploration en Tanzanie et en Colombie sont toujours attendus. - L'exploitation de gisements pétroliers au Nigeria présente des risques géopolitiques.
Comment suivre la valeur
- Contrairement aux "majors", les "juniors" ne sont pas intégrées : elles ne font que de l'exploration & production, sans raffinage ni pétrochimie, ce qui confère à leur titre une plus grande sensibilité au prix du baril. Leurs découvertes ou leurs acquisitions, rapportées à leur taille, ont également plus d'impact sur leur valeur. - Sur Maurel&Prom, les actionnaires doivent faire un double pari : miser sur la capacité du groupe à soigner ses finances et parier sur son savoir-faire pour trouver du pétrole.
Pétrole et parapétrolier
Fitch Ratings souligne que les majors pétrolières européennes seraient fragilisées si le cours du baril de pétrole rechutait. Depuis le mois d'octobre, ce cours évolue entre 70 et 80 dollars. De nombreux analystes estiment que le cours du pétrole pourrait baisser au second trimestre du fait de la fin des plans de relance dans les économies développées, et d'une demande en retrait au printemps. Fitch considère que l'industrie pétrolière européenne doit non seulement affronter une baisse de la demande de produits pétroliers mais aussi des marges de raffinage, tombées à leur plus bas niveau en 15 ans. Toutefois, l'AIE (Agence internationale de l'énergie) a légèrement revu à la hausse sa prévision de demande mondiale de pétrole cette année. Elle devrait croître de 1,8% par rapport à 2009, tirée par les pays émergents comme la Chine, contre 1,7% prévu auparavant. En 2009 cette demande avait enregistré une baisse historique de 1,5%. En 2010, la consommation devrait atteindre 86,5 millions de barils par jour. Dans les pays de l'OCDE, l'AIE prévoit une stagnation de la consommation, après une chute de 4,4% en 2009.