(AOF / Funds) - Lazard Frères Gestion indique qu'il continue de surpondérer les actions dans sa lettre mensuelle de mai. Il est cependant passé de la surexposition à la neutralité sur le marché japonais en raison de sa bonne performance relative. Le gestionnaire d'actifs reste par ailleurs sur-exposés en actions européennes aux dépens des actions américaines, sur la base d'un rattrapage du retard accumulé. Il souligne que le niveau de valorisation des actions reste bas. Les actions européennes sont ainsi valorisées 11,2 fois les bénéfices prospectifs à douze mois, soit le plus bas niveau depuis avril 2009. A propos de la conjoncture, Lazard Frères Gestion explique que les inquiétudes sur les finances publiques des pays de la zone euro ont notamment occulté des statistiques économiques meilleures qu'attendues un peu partout dans le monde. Il fait remarque rque la réduction des déficits publics dans la zone euro devrait avoir un impact sur l'activité. Toutefois, la baisse de la devise va soutenir l'activité du secteur exportateur et augmenter la valeur des profits réalisés à l'étranger.