(AOF) - Axa, Axa Asia Pacific Holdings Limited (Axa APH) et National Australia Bank Limited (NAB) annoncent avoir convenu de prolonger jusqu'au 15 juillet 2010 inclus l'accord concernant la transaction par laquelle NAB acquerrait 100% d'AXA APH. Il en conserverait les activités australiennes et néo-zélandaises et cèderait à Axa 100% des activités asiatiques. " Le 19 avril, l'autorité de la concurrence australienne (" ACCC ") a annoncé qu'elle s'opposerait à la transaction proposée. AXA comprend que NAB continue d'étudier ses options quant aux objections de l'ACCC ", a précisé l'assureur.
• Performances et stratégie - Chiffre d'affaires : Au 31.03.2010 : 27.910 millions d'euros (+1.1%) Au 31.12.2009 : 90.124 millions d'euros (-3%) Au 31.12.2008 : 91.221 millions d'euros (-2%) - Résultats : Au 31.12.2009 Résultat opérationnel : 3.854 millions d'euros (-6%) ; Résultat net : 3.606 millions d'euros (+283%) Au 31.12.2008, Résultat opérationnel 4.044 millions d'euros -17% ; Résultat net 923 millions d'euros -83% au 31.12.2008 - Prévisions : Malgré les incertitudes liées au contexte macro-économique et en tenant compte de l'évolution du cadre réglementaire, AXA considère que sa croissance sera soutenue par une présence accrue dans les marchés émergents et les synergies générées par la nouvelle organisation globale en vie, épargne, retraite et en dommages. Stratégie : En 2010, le groupe va se concentrer sur l'optimisation de ses marges sur toutes les lignes de métiers, en améliorant le mix d'affaires en vie, le ratio combiné en dommages et la collecte nette en gestion d'actifs. Enrayer la perte de part de marché de l'activité vie aux Etats-Unis fait également partie de ses objectifs. Après avoir renoncé aux objectifs chiffrés du plan " Ambition 2012 " (qui impliquait un doublement de son chiffre d'affaires et un triplement de son résultat opérationnel entre 2004 et 2012), l'assureur pourrait présenter un nouveau plan stratégique, opérationnel à la fin de l'année. Axa s'est fixé comme objectif de faire partie des cinq premiers assureurs sur tous les marchés d'Europe Centrale et de l'Est d'ici 2012. -Evènements financiers : Axa a récemment placé une émission de dette subordonnée d'une maturité de 30 ans pour 1,3 milliard d'euros. L'opération, s'inscrit dans le cadre de sa politique de gestion active de sa structure financière. Le groupe souhaite saisir de futures opportunités d'acquisition, en priorité sur les marchés à forte croissance. Cela inclue le rachat potentiel d'intérêts minoritaires en Europe centrale et de l'Est. La cession de la filiale Axa Asia Pacific Holdings (APH) en Australie est compromise car le régulateur australien s'oppose à la reprise de la filiale à 54% d'AXA par National Australia Bank (NAB). L'opération, porterait atteinte à la concurrence, selon l'Australian Competition and Consumer Commission (ACCC). Dans cette opération en deux temps, Axa céderait les activités d'AXA APH en Australie et en Nouvelle-Zélande et récupérera 100 % des actifs asiatiques, se développant ainsi dans ses marchés à forte croissance. Selon le directeur financier, les pays émergents représentent aujourd'hui moins de 5% des résultats du groupe, mais ils devraient compter pour 15% du résultat d'ici trois à cinq ans. • Forces et faiblesses (risques) de la société - Forces : - Solides positions concurrentielles à travers le monde ; - La communication financière du groupe, transparente, est très appréciée par les analystes ; - Sur l'année 2009, le groupe a bénéficié d'une amélioration de ses performances : la marge sur affaires nouvelles en hausse, passant de 14,5 % à 18%, rend crédible l'objectif de redressement des marges de cette année ; - L'an passé, le chiffre d'affaires s'est progressivement amélioré, en fin d'année, dans les deux activités les plus touchées par la crise : la gestion d'actifs et l'épargne, vie, retraite ; - les résultats d'AXA et sa capitalisation se sont redressés l'an passé ; - Si elle réussit, l'acquisition d'APH doublerait l'exposition du groupe aux marchés asiatiques, très porteurs ; - La solidité financière du groupe a été encore renforcée à fin 2009 : le ratio Solvabilité I s'établit à 171% après dividende, en hausse de 44 points par rapport au 31 décembre 2008, bénéficiant notamment de la hausse du résultat (+18 points), d'augmentations de capital (+11 points) et de conditions de marché plus favorables ; - L'effet positif de l'augmentation de capital de novembre 2009 se retrouve dans l'amélioration du taux d'endettement, qui baisse de 8 points, à 26 % ; - Le groupe a apuré peu à peu son bilan à travers des dépréciations d'actifs. - Le dividende par action a progressé de 38% à 0,55 euro. - Faiblesses : - La gestion d'actifs dont les revenus ont reculé de 25%, à 3 074 millions d'euros en 2009, souffre de la baisse des actifs moyens sous gestion (-18%) et de l'évolution défavorable du mix produits (avec une moindre composante actions); - Axa ne sera pas en mesure d'atteindre les objectifs chiffrés de son plan stratégique initial du plan (Ambition 2012), visant à doubler le chiffre d'affaires et à tripler le résultat opérationnel entre 2004 et 2012 ; - Le groupe a fait état d'une exposition de 500 millions d'euros à la dette grecque ; - L'agence de notation S&P a abaissé d'un cran la note de l'assureur, de " AA " à " AA- ", estimant que les niveaux de performance opérationnelle et de capitalisation ne sont pas suffisants, malgré leur amélioration ; - Plusieurs analystes sont inquiets de l'exposition d'Axa à l'entrée en vigueur de Solvabilité II, en 2012. Ce régime prudentiel, qui s'appliquera aux assureurs européens, pourrait fragiliser AXA, qui est l'un des assureurs détenant le montant le plus élevé d'actifs incorporels. Il ferait donc partie des acteurs nécessitant le plus de capital supplémentaire. • La valeur et son secteur - Principales activités : Assurance vie, épargne, retraite, assurance dommages, assurance internationale et gestion d'actifs* - Le secteur : Standard & Poor's, qui a déjà dégradé la note d'AXA, pourrait dégrader celles d'autres assureurs français cette année. Cela tient au fait que, parmi les 40 sociétés vie et non vie notées par l'agence, la moitié a actuellement une notation assortie d'une perspective négative. En comparaison, seules 3% des notes était dotées d'une perspective négative au 30 septembre 2008, avant la faillite de Lehman Brothers. Aucune compagnie ne bénéficie d'une perspective positive, pouvant aboutir à un relèvement de sa note. La grande agressivité commerciale du secteur risque d'avoir un impact négatif sur les notations en 2010. - La valeur dans son secteur : Un des leaders mondiaux de la protection financière. Premier assureur français et second assureur européen (derrière Allianz). - Comment suivre la valeur : Les performances du groupe sont particulièrement sensibles à l'évolution des marchés financiers et des taux d'intérêt de par son activité d'assureur qui consiste à encaisser les primes pour les investir ensuite, après déduction des réserves. Le résultat des investissements est inclus dans le résultat courant du groupe. -Axa est également soumis à la survenance d'éventuels événements catastrophiques d'ordre météorologique (ouragans, tempêtes de vent ou de grêle, séismes), des incendies, explosions et inondations ou des actes de terrorisme. De tels évènements, suivant leur ampleur, peuvent peser sur le cours de la valeur. -Surveiller le rachat de la filiale australienne qui consoliderait sensiblement les positions du groupe dans les pays émergents. • Actionnaires : • Dividendes versés : 0,55 euros par action • Taux de distribution des dividendes : 35,3% • Taux de croissance du dividende par action : +38% • Rendement (dividendes / Cours*) : 4,7% • Estimations de dividendes par action : 0,75 euros en 2010
Finance - Assurance
Standard & Poor's pourrait dégrader les notes de certains assureurs français cette année. Cela tient au fait que, parmi les 40 sociétés vie et non vie notées par l'agence, la moitié a actuellement une notation assortie d'une perspective négative. Cette perspective peut conduire à une dégradation de note dans les 12 à 24 mois. En comparaison, seules 3% des notes étaient dotées d'une perspective négative au 30 septembre 2008, avant la faillite de Lehman Brothers. Aucune compagnie ne bénéficie d'une perspective positive, pouvant aboutir à un relèvement de sa note. S&P estime que le secteur français conserve une bonne solvabilité ajustée du risque, mais que cette dernière est très dépendante de l'état des marchés financiers, qui conditionne le niveau des plus-values latentes. Or, de plus faibles résultats techniques anticipés cette année pourraient limiter la capacité des assureurs à alimenter leur solvabilité sur le long terme. De plus, la grande agressivité commerciale du secteur risque d'avoir un impact négatif sur les notations en 2010.