(AOF / Funds) - Concernant les obligations, les choix de Natixis sont devenus plus défensifs, considérant que les risques n'ont pas complètement disparu compte tenu des divergences au sein de la zone euro sur la gestion de la crise de la dette. "Nous privilégions donc davantage les govies euro au détriment des actifs risqués" conclut le rapport. "Compte tenu des dissensions politiques au sein de la zone euro sur les mesures de sortie de crise, nous avons revu nos expositions sur les actifs risqués (crédit principalement)" explique le gestionnaire d'actifs. En effet, en dépit d'une reprise économique relativement solide, notamment dans les pays émergents et aux Etats-Unis, le risque d'une plus ample baisse des actions n'est pas à écarter à travers les valeurs bancaires et les cycliques. Pour autant, le potentiel de baisse supplémentaire sur les actions n'est, selon eux, pas significatif sachant que les résultats des sociétés devraient être relativement bons au deuxième trimestre. "Bien que nous maintenions inchangée notre part actions à 20%, nous avons de fait revu à la baisse notre exposition à la zone euro et au Japon au profit des Etats-Unis où l'économie américaine fait preuve d'une certaine résilience" ajoute-t-il. Du côté du crédit, la nette réduction de la liquidité sur le marché secondaire contribue à sa fragilité, le gestionnaire reconnaissant avoir par conséquent réduit son exposition sur l'investment grade euro et US mais affirmant rester neutre sur le high yield.