(AOF) - Zodiac Aerospace a publié un chiffre d'affaires de 1,549 milliard d'euros sur les neuf premiers mois de l'année, en baisse de 7,6% par rapport à la même période lors de l'exercice précédent. A périmètre et taux de change constants, ce recul s'élève à 4,1% seulement étant donné un effet de change négatif de 3,5%. L'activité du troisième trimestre a continué à subir comme attendu l'effet du cycle tardif qui frappe depuis le milieu de l'année 2009 l'ensemble de l'industrie du secteur des équipementiers aéronautiques, explique le groupe dans un communiqué. Conformément au scénario établi pour l'exercice 2009/2010, la variation du chiffre d'affaires du troisième trimestre montre une amélioration par rapport aux trimestres précédents, avec croissance de 3,1% à périmètre et taux de change constants, contre un recul de 5,7% au deuxième trimestre et de 9,7% au premier trimestre, ajoute-t-il.
Les points forts de la valeur
- La notoriété de la marque Zodiac est extrêmement forte partout dans le monde. - La croissance par acquisitions est un axe majeur de la stratégie du groupe. - C'est l'une des entreprises du secteur aéronautique qui sera la plus sensible à la reprise du cycle en raison de son exposition importante à l'aviation d'affaires et régionale. - Sa situation financière est saine. - L'activité après-vente (40% du chiffre d'affaires) affiche une capacité de résistance en période de retournement. Elle est regroupée depuis septembre 2008 au sein de 'Zodiac Service' dont la plateforme est désormais opérationnelle.
Les points faibles de la valeur
- Zodiac est plus exposé que ses pairs à l'aéronautique civile. Les difficultés persistantes sur certains programme (A 380, B 787) rendent incertain le nombre de livraisons possibles. - Les équipementiers aéronautiques ont un comportement cyclique " tardif ". Le plein impact de la crise se fera sentir en 2010. La reprise du secteur n'est pas attendue avant 2011. - Toute faiblesse du dollar pèse sur les marges : une baisse de 10 cents de la parité euro-dollar coûte à Zodiac 1 point de rentabilité opérationnelle courante.
Comment suivre la valeur
- Zodiac est une valeur de croissance. Elle dépend du cycle général du secteur aéronautique civil. - Zodiac est une valeur " dollar ". - L'exercice 2009-2010 sera un exercice de transition.
Aéronautique - Défense
Fitch considère que les groupes aéronautiques ne sont pas très généreux avec leurs actionnaires. Ainsi, EADS, qui disposait pourtant d'une trésorerie nette de 4 milliards d'euros à la fin du troisième trimestre, n'a pu en faire profiter ses actionnaires car il doit disposer d'un matelas de sécurité compte tenu des difficultés de l'aviation commerciale et des dépassements de coûts du programme A400M. Le cabinet d'étude PricewaterhouseCoopers estime que la valeur totale des fusions-acquisitions dans l'aéronautique et la défense sur le plan mondial, qui s'est établi à 10 milliards de dollars, a atteint, en 2009, son plus bas niveau depuis dix ans. Sur un marché particulièrement affecté par la crise économique mondiale, les spécialistes s'accordent à penser que l'Asie est un marché porteur. Selon Airbus, les compagnies aériennes de la région Asie-Pacifique devraient commander environ 8.000 appareils, représentant 1.200 milliards de dollars d'ici à 2028. La demande de la région va représenter un tiers de la demande mondiale durant cette période. La plupart des appareils commandés devraient être des gros-porteurs tels que l'A380.