(AOF / Funds) - Les valorisations des banques eurolandaises semblent attrayantes, même après intégration des pertes potentielles liées aux actifs immobiliers toxiques et aux dettes souveraines de la périphérie de la zone euro, estime Axa IM, relevant sa recommandation sur le secteur de sous-pondéré à neutre, mais ne franchissant pas le pas d'une surpondération, étant donné les risques politiques et réglementaires pesant sur leurs business models et les dettes publiques eurolandaises. "De plus, les stress tests feront ressortir les acteurs les plus solides du marché. Les investisseurs devront être très discriminants au sein de cette industrie tourmentée" ajoute le gestionnaire. Cette seconde partie de la crise est potentiellement plus dangereuse que la première, puisque les actifs problématiques sont aujourd'hui les dettes publiques, qui représentent une part plus importante des bilans bancaires. "En 2009, les gouvernements et banquiers centraux mondiaux ont réussi à briser le cercle vicieux mêlant contraction du crédit, récession, hausse du chômage et détérioration des actifs bancaires. En 2010, ce cercle vicieux est susceptible de se remettre en branle sous l'effet des mesures d'austérité budgétaire imposées par le marché aux souverains périphériques de la zone euro" explique le gestionnaire.