(AOF) - Essilor a annulé 4 millions d'actions autodétenues, a annoncé la société dans un communiqué. L'opération, qui a ue lieu le 28 juin dernier, vise à contrer la dilution rencontrée par ses actionnaires dans le cadre de certaines opérations sur le capital. Le groupe d'optique ophtalmique dit avoir annulé tout d'abord 2,13 millions d'actions pour compenser les émissions liées aux attributions d'actions de performance et aux levées d'options de souscription d'actions par les salariés. Essilor a par ailleurs 1,87 million d'actions afin de compenser la dilution liée aux conversions des Oceanes arrivées à maturité.
Les points forts de la valeur
- La position de leader mondial est bien affirmée car l'activité d'Essilor est deux fois plus élevée que celle de son challenger. - L'activité du groupe bénéficie de tendances de long terme avec le vieillissement de la population dans les pays développés et des problèmes visuels qui en résultent ainsi que la croissance des classes moyennes dans les pays émergents. - Le groupe dispose aussi d'un portefeuille de produits innovants, dégageant une solide marge opérationnelle supérieure à 16%. - La nouvelle direction vise à accroître les positions d'Essilor dans le milieu de gamme. Le groupe était jusqu'à présent focalisé sur les verres de prescription sophistiqués. Les verres à prix modéré représentent entre 150 et 200 millions de consommateurs par an et sont désormais aussi rentables que ceux haut de gamme. - La structure financière, extrêmement solide, procure au groupe une grande flexibilité lui permettant de mener des acquisitions grâce auxquelles il consolide ses parts de marché à travers le monde.
Les points faibles de la valeur
- Le groupe est soumis aux effets de change car il réalise une part importante de son chiffre d'affaires en dollar. - Le titre, proche de ses niveaux historiques et en hausse de près de 15% sur le premier semestre 2010, est relativement cher avec un cours qui représente 21 fois les bénéfices attendus sur 2010 ; le rendement de l'action est faible, à moins de 2%. - Le groupe est encore peu présent dans les pays émergents : la région Asie/Océanie ne représentait que 10,5% du chiffre d'affaires sur l'exercice 2009. - L'essor de la chirurgie ophtalmologique (qui concerne pour le moment plutôt les classes les plus aisées) pourrait venir peser sur l'activité des opticiens.
Comment suivre la valeur
- Apparenté au marché de la santé, la valeur est défensive : l'achat de lunettes, qui est à 90% un acte de renouvellement, peut être reporté mais non annulé. - Les acquisitions, notamment dans les pays émergents, sont à surveiller. - Le groupe est facilement opéable car il ne possède pas d'actionnaire de référence et près de 91% de ses actions sont détenues par le public.
Biens de consommation
L'industrie du textile continue à subir des difficultés en France. Selon les données de l'Institut français de la mode (IFM), l'an passé, la consommation de vêtements et de textile a reculé de 3,2%, après avoir baissé de 3% en 2008. 2009 est la pire année pour le secteur depuis 1995, avec une chute de la consommation qui a même atteint 9% durant le troisième trimestre. Les clients sont de plus en plus sensibles aux prix. Pour s'adapter, les professionnels ont proposé des offres promotionnelles avant même les soldes. L'IFM considère que les ventes à prix réduits ont représenté 31% du chiffre d'affaires des distributeurs en 2009 contre 18,5% il y a dix ans. La baisse de la demande n'affecte pas seulement la France et les pays européens. Le textile indien est également mis à mal par la crise, du fait de sa dépendance vis-à-vis des exportations, qui représentent environ 35% de son activité. Pour la première fois en 2009, les ventes à l'export ont subi une contraction du fait du recul de la demande en Europe et aux Etats-Unis.