(AOF / Funds) - "Nous évoquions la semaine dernière un retour éventuel sur le secteur bancaire. Eh bien, le marché ne nous a pas attendu. Les valeurs bancaires se sont envolées, emportant les indices avec elles. Neuf des dix plus fortes hausses hebdomadaire du DJ Euro Stoxx 50 sont des valeurs financières" note Oddo Securities. Pourtant, le gestionnaire maintient une opinion négative sur le secteur : "la valorisation du secteur est en ligne avec la moyenne historique, les coûts de financement augmentent, les activités de marché sont moins rémunératrices et l'évolution de la règlementation est défavorable". Un investisseur de long terme qui s'intéresse aux entreprises qui créent de la valeur pour l'actionnaire n'achètera pas de banques, argue-t-il. "C'est pourquoi nos portefeuilles sont très largement sous-pondérés dans ce secteur". "Toutefois, ajoute Oddo Securities, l'élément déterminant du cours d'une action à court terme n'est pas sa valeur fondamentale, mais bien davantage sa prime de risque. Et en ce qui concerne les banques, les choses évoluent rapidement. Sous la pression conjuguée des marchés et de la BCE, les gouvernements européens ont accepté de mettre en oeuvre et de publier les résultats de tests de solidité des bilans bancaires. La perspective de voir une partie du brouillard se lever sur des bilans, jusqu"ici très opaques, a permis de réduire en partie la prime de risque qui existe sur le secteur, ce qui explique sa performance boursière." Problème, on ne sait pas très bien si les banques devront appliquer une décote aux emprunts d'Etats qui ne sont pas soumis à la règle de valorisation de marché. Secundo, les régulateurs n'ont pas détaillé les éléments que les banques devront communiquer au public. Les stress tests américains avaient obligé les banques à fournir des bilans sommaires, ce qui avait contribué au succès de l'opération. Tertio, quel sera le niveau de réussite aux tests exigé par les autorités pour décider d'une éventuelle recapitalisation ? s'interroge le gestionnaire. Conclusion d'Oddo Securities : "les investisseurs fondamentaux passeront leur chemin. En revanche, ceux que ça intéresse pourront jouer la poursuite de la baisse de la prime de risque d'ici le 23 juillet, date de la publication des résultats des tests. Pour cela, mieux vaut acheter les valeurs bancaires dont les bilans sont les plus solides et les moins dépendantes des opérations de marché. Santander et Crédit Agricole, recommandées par les analystes de Oddo Securities, remplissent ces critères".