(AOF / Funds) - "Historiquement, la prime de risque reste attractive. Alors que le niveau atteint l'an dernier incorporait une large prime d'illiquidité, le niveau actuel de 229 points de base correspond à ceux de 2002. De plus, le spread contribuant à hauteur de 68 % du rendement à maturité, les performances futures du crédit seront d'autant plus guidées par le rétrécissement attendu au cours des 12 prochains mois. Enfin, la valorisation de long terme, basée sur les taux de défaillance implicites montre toujours un potentiel de rétrécissement des spreads pour la catégorie Investment Grade". "Le crédit reste une classe d'actifs attractive fondée sur le couple rendement/risque. D'une part, les fondamentaux des sociétés sont en amélioration et la qualité de solvabilité se stabilise. D'autre part, dans un environnement de taux bas, de rémunération attractive et de besoins de financement ́étatiques importants, la demande pour le secteur du crédit restera soutenue" affirme encore le gestionnaire. "Au sein du marché du crédit, à la suite du violent écartement en mai dernier, des opportunités de valeur relative ont émergées. Le comité crédit a décidé mi-juin d'accroître marginalement son exposition au secteur non financier sur la base de fondamentaux toujours dans une phase de désendettement et d'une prime de risque rémunératrice. Les changements majeurs au sein de notre portefeuille incluent une exposition à IBERDROLA (société d'utilité publique espagnole leader mondial dans l'énergie renouvelable et très diversifiée géographiquement) ainsi que la participation à de nouvelles émissions telles qu'ENI, Britsih American Tobacco qui offrent des rémunérations attractives au vu de leur solvabilité."