(AOF / Funds) - "Le discours semi-annuel du président de la Réserve fédérale américaine, Ben Bernanke, devant le Congrès constitue l'événement majeur de cette semaine. Le taux de swaps USD 2 ans chute de façon continue depuis le 1er juin, de 1,33 à 0,80% hier. Ce mouvement résulte d'indicateurs américains médiocres, et il a eu un impact très négatif sur le dollar. Par conséquent, cet événement à risque sera suivi de près aujourd'hui par tous les intervenants de marché", indiquent les analystes de Société Générale Cross Asset Research. "Il n'y a guère de raisons de s'attendre à une surprise de la part de Bernanke. Les taux ont déjà beaucoup chuté, ce qui devrait satisfaire la Fed, et les révisions des prévisions ont déjà été publiées avec le compte-rendu du dernier FOMC. Toutefois, il est vrai qu'au regard de la détérioration des indicateurs américains, Bernanke pourrait choisir d'évoquer des mesures de soutien supplémentaires susceptibles d'être prises en cas de nouvelle détérioration, ce que l'on appelle le QE2 (assouplissement quantitatif n˚2)", expliquent les analystes. "Si tel est le cas (ce qui signifierait que Bernanke évoque de nouveau un scénario de risque négatif sur la croissance), la réaction des actifs risqués sera déterminante pour le dollar. L'indice S&P500 a pour l'instant bien résisté autour de la zone 1050/1070, en partie grâce à de bons résultats du côté des entreprises. C'est important pour toutes les devises favorables au risque (AUD, NZD, CAD, SEK...) car cela maintient les actifs achetés dans des stratégies de reprise (comme les matières premières par exemple) sur des niveaux élevés. Au vu des révisions à la baisse des scénarios de croissance mondiale, le risque serait une réduction plus marquée de l'exposition au risque par les investisseurs institutionnels." "La baisse des rendements USD, la principale source de faiblesse du dollar, reflète une situation qui paraît bien plus grave que la baisse des actifs risqués. Cette dichotomie s'est déjà produite - en S2 07 par exemple, lorsque les actions rebondissaient dans le sillage de bons résultats financiers, sans prendre en compte les conséquences de la crise des subprimes. Les deux marchés vont bientôt devoir réconcilier leurs scénarios (à la hausse pour les rendements et à la baisse pour les actions) et ce sera primordial pour les devises du G10", concluent les analystes.