(AOF / Funds) - "Les primes de risque des obligations de certains pays émergents sont passées de 230 points de base environ en avril à 320 pb environ. Ils affichent par conséquent - eu égard aux scénarios conjoncturels positifs et à l'amélioration des notations - des niveaux attractifs. En 2010, la part des obligations Investment Grade des marchés émergents devrait augmenter, jusqu'à atteindre 60% environ", estime Raiffeisen. "Même s'il reste à voir dans quelle mesure et pour combien de temps les marchés émergents seront à même de se maintenir en dépit de la faiblesse économique des pays industrialisés, il convient, quoi qu'il en soit, de continuer à les considérer comme très prometteurs à long terme. Les indicateurs conjoncturels ont, pour la plupart, repris leur expansion ; à cet égard, dernièrement, les chiffres des exportations ont surpris positivement", juge le gestionnaire. Dans l'ensemble, le volume des exportations des marchés émergents a pratiquement retrouvé son niveau record de 2008. Les importations dans les pays BRIC (Brésil, Russie, Inde, Chine) dépassent désormais les importations aux États-Unis. Le cycle baissier des taux d'intérêt est parvenu à son terme - on note les premiers relèvements des taux en Inde et au Brésil, ainsi qu'une recrudescence des spéculations en la matière (Corée, Chine). "Après avoir connu une année exceptionnelle en 2009, ces derniers mois, les marchés émergents (ME) n'ont pratiquement plus affiché aucune hausse de cours, enregistrant au contraire nombre de chutes de cours. Depuis le début de l'année, ils se démarquent toutefois relativement positivement par rapport aux marchés développés. Cette surperformance remonte principalement à ces dernières semaines. Après avoir atteint des niveaux record en 2009, les flux d'investissements sur les fonds en actions des marchés émergents à l'échelle mondiale ont baissé ces derniers temps. Le positionnement des gestionnaires de fonds classe néanmoins les ME au rang de favori incontesté pour 2010 ; le nombre de surpondérations a toutefois considérablement baissé depuis novembre 2009." "D'un point de vue historique, les niveaux de cours par rapport aux marchés développés sont modérément attractifs, à l'exception de l'Europe de l'Est, laquelle s'assortit de valorisations quelque peu inférieures. Selon le ratio cours/bénéfices attendu, les actions des ME s'échangent actuellement à un cours environ 14% inférieur à celui pratiqué dans les pays développés ; la moyenne à long terme se situe autour d'un discount de 20% environ."