(AOF / Funds) - "La Banque d'Israël a surpris les marchés avec une hausse des taux hier, et ce matin, la Banque Centrale d' Inde a également resserré sa politique monétaire, relevant le taux reverse repo de 50pb, soit plus qu'attendu. Si pour chacune de ces économies ces décisions ne sont pas immensément importantes, il faut noter que, dans un cadre plus large, elles continuent sur leur lancée à faire avec le resserrement monétaire, contrairement aux économies du G5", rapportent les analystes de Société Générale Cross Asset Research. "Si cette nuit les chiffres du CPI australien pour T2 progressent comme nous l'anticipons (1,3% q/q, 3,7% y/y), alors la RBA augmentera ses taux en août et la RBNZ devrait faire de même cette semaine. Ainsi, le message sur les marchés de change est limpide et bien transmis : si les devises du G4 se débattent dans le fond de la mare, il existe de nombreuses devises à rendement plus élevé autour, bien plus attractives", ajoutent-ils. "Les craintes d'un défaut des souverains européens et d'une récession en W se dissipent. Reste à savoir si le schéma sera le même aux Etats-Unis. Les ventes de maisons neuves publiées hier suggèrent un rebond à de faibles niveaux. Cela devrait suffire à stimuler la confiance, maintenir la hausse des actions et soutenir les devises risquées. A cet égard l'événement clé du jour sera le rapport sur la confiance des ménages. S'il ne chute pas brutalement pour le deuxième mois consécutif, il ne devrait pas perturber l'amélioration du sentiment", anticipent les analystes. "Une économie qui arrive à s'en tirer avec des taux zéro est un contexte attractif pour les investisseurs en quête de rendement. Le plus grand test économique surviendra après le Labor Day, mais d'ici là nous pourrions avoir des indices actions bien plus élevés et des devises (AUD, CAD, PLN et MXN) bien plus fermes." "L'EUR/USD est coincé dans une fourchette étroite, comprise entre 1,30 et 1,28. Pour le moment, la tendance haussière initiée en juin est bien installée et, alors que les taux swaps libellés en euro devraient connaître leur niveau le plus élevé depuis le mois de mai, il ne faut pas aller contre le mouvement. Toutefois si l'on considère la situation dans son ensemble, ni l'euro ni le dollar ne sont intéressants." "Le yen ne l'est pas non plus. Certaines des parités les plus liées aux actions (surtout l'AUD/JPY) rebondissent avec l'indice S&P, mais nous préférons tout de même acheter l'AUD et le NZD plutôt contre l'USD que le yen, dans un environnement de rendements ultra faibles." "Au sein des devises à faible rendement, notre affinité avec le GBP demeure intacte suite à la publication des chiffres du PIB, même si cette série est connue pour sa faible qualité. Le CAD et le SGD sont également des devises à rendement faible, et leurs banques centrales pourront resserrer leur politique monétaire bien avant la Fed ou la BCE."