Soulignant combien ce que disent les banquiers centraux se révèle souvent plus important que ce qu'ils décident effectivement, UniCredit Markets & Investment Banking note que si le consensus mise sur un simple maintien à 5,25% du taux directeur de la Fed, demain soir, l'analyse de la banque centrale américaine sur l'état de l'économie constituera un élément crucial d'appréciation de sa politique monétaire en 2007.
Le conseil des gouverneurs ne semble pas aujourd'hui s'inquiéter plus que de raison des indices d'un ralentissement du rythme de croissance de l'économie américaine en deçà de son potentiel, les récentes déclarations indiquant que la Fed reste confiante sur le fait que les difficultés naissantes sur l'immobilier ne se propageront pas à la consommation des ménages ni au marché du travail (point de vue étayé par les chiffres encourageants de l'emploi en novembre, note UniCredit MIB). Ben Bernanke lui-même a récemment fait part d'une vision nettement confiante de la conjoncture actuelle, indiquant qu'hormis l'immobilier et la production automobile, les autres secteurs économiques bénéficiaient toujours d'une solide croissance.
Dans ce contexte, la Fed devrait se contenter demain d'attendre et de voir venir, en restant sur la même analyse dans sa déclaration à l'issue de la réunion du comité monétaire. Non sans souligner, comme l'a fait Bernanke dans son dernier discours, que le marché du travail semble même se tendre.
UniCredit pense donc que la Réserve fédérale, davantage préoccupée par les risques concernant l'inflation que le ralentissement, devrait maintenir une rhétorique anti-inflation, avec peut être quelques menues inflexions : une analyse légèrement plus équilibrée pointant quelques risques sur la croissance, l'ébauche de l'admission d'une certaine nécessité à mettre en place ultérieurement une politique plus accommodante, espère l'analyste. Mais il serait vain d'attendre un signal explicite dans ce sens avant l'année prochaine, tempère-t-il aussitôt.
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