(AOF / Funds) - "Les actions ont raisonnablement bien évolué au cours de ces deux dernières semaines grâce à des chiffres positifs aux États-Unis et à des nouvelles rassurantes concernant le secteur bancaire européen. Le tableau macroéconomique demeure cependant mitigé, c'est pourquoi nous restons prudents dans nos stratégies d'allocation d'investissement", écrit BNP-Paribas IP dans sa lettre hebdomadaire, affirmant garder ses allocations d'actions inchangées à l'exception des actions immobilières européennes (passés de sous-pondérées à neutres). "Les actifs de cette catégorie ont en effet été soutenus par les réactions positives du marché aux tests de résistance des banques", précise le gestionnaire. "La saison des résultats a débuté aux États-Unis et semble favorable. Au 28 juillet, presque 40% des entreprises du S&P 500 avaient surperformé les prévisions, s'octroyant même une marge confortable (le bénéfice par action était en moyenne de 12% supérieur aux estimations). Pas moins de 82% des entreprises ont enregistré des bénéfices supérieurs aux attentes. Ce sont les valeurs financières, les biens de consommation et les matériaux de base qui ont affiché les plus belles progressions. Les ventes se sont aussi révélées étonnamment bonnes, même meilleures que lors des trimestres précédents", rappelle BNP- Paribas IP. "S'il s'agit là de chiffres très positifs, auxquels la dynamique des stocks a également contribué, nous prévoyons tout de même un ralentissement significatif de la croissance du PIB au troisième trimestre. En effet, cette forte hausse des bénéfices présage aussi paradoxalement une future faiblesse potentielle de l'économie américaine. Les bénéfices augmentent car les entreprises accroissent leur production sans investir ou embaucher davantage, laissant le marché du travail dans une assez mauvaise passe et sapant la confiance des consommateurs. Cette situation pourrait entraîner un cercle vicieux, les dépenses des consommateurs risquant de diminuer encore davantage (bien que nous pensions qu'elles devraient rester modestement positives) et de compromettre la solidité de la reprise", met en garde le gestionnaire. "En ce qui concerne l'effet sur le marché, nous continuons de penser que la saison des bénéfices est positive pour les actions et soutient leur performance, bien que cette euphorie puisse se révéler relativement éphémère. Un environnement économique moins favorable au troisième trimestre, des marges (à l'exception des valeurs financières) qui flirtent avec leurs pics historiques et des prévisions du consensus pour 2011 qui semblent difficiles à réaliser sont autant de facteurs qui augmentent les risques d'une mauvaise réaction aux publications des bénéfices au prochain trimestre." AUT/ALO