(AOF / Funds) - Avec l'avalanche de nouvelles sur les résultats des entreprises, "on aurait pu penser que les indices allaient prendre de la hauteur et verser dans l'euphorie", juge Oddo. "Pas du tout. Les places boursières ont clôturé la semaine sur une note mitigée." Si la zone Euro, moribonde au mois d'avril, s'est refait une santé, aux États-Unis, les statistiques ne cessent de décevoir : commandes de biens durables, confiance des consommateurs, et PIB américains sont ressortis en-dessous des attentes. "Le spectre du double plongeon (double dip) hante l'esprit des investisseurs", estime le gestionnaire. "On connaît les éléments à charge contre l'économie américaine : l'endettement, le chômage, etc. Une chose est sûre : l'économie américaine ralentit, c'est d'ailleurs ce que montrent les chiffres du PIB du 2ème trimestre, +2.4% au T2, après 3,7% au T1. Toutefois, cela n'a rien de surprenant dans la mesure où le restockage, qui avait porté la croissance, touche à son terme. Et maintenant ? Dans le paysage économique américain, nous distinguons un point positif et un point d'interrogation. Le point positif concerne l'investissement productif qui poursuit sa forte progression (+22% en rythme annualisé) ; nous avons là les fondations d'une croissance autonome et solide." "L'interrogation concerne évidemment le marché de l'emploi qui tarde à s'améliorer. Face au scepticisme ambiant, nous inclinons plutôt vers l'optimisme. Tout d'abord, le cas européen est là pour nous rappeler que les choses peuvent évoluer rapidement, dans le mauvais mais aussi dans le bon sens. Secundo, et c'est le principal, nous ne comprenons pas pourquoi le marché du travail américain aurait perdu sa formidable capacité d'adaptation. Les entreprises se sont refait une santé, elles ont une productivité exceptionnelle, elles recommencent à investir. Il serait étonnant que l'emploi ne suive pas. D'ailleurs, Maurice Lévy, le PDG de Publicis, ne vient-il pas de donne son feu vert à la reprise des embauches au niveau mondial ? Si notre pronostic se vérifie, le CAC passera alors allégrement le cap des 3700." AUT/ALO