(AOF / Funds) - "A court terme, certains facteurs économiques, dont des craintes liées à la dette souveraine européenne, devraient entretenir l'incertitude dans le climat de risque global et nous les suivons de très près. Les afflux vers la classe d'actifs ont ralenti au deuxième trimestre, reprenant fin juin et en juillet. A moyen et long termes, nous restons optimistes quant à la dette émergente", estime Pictet & Cie. "Les pays émergents devraient être le principal moteur de la croissance mondiale au cours des années à venir et, dans la mesure où les fondamentaux continuent de s'améliorer, nous tablons sur un resserrement des spreads et un recul des primes de risque sur la dette en monnaies locales. Les flux de capitaux devraient rester favorables aux monnaies émergentes et alimenter une dynamique de demande nette, les allocateurs d'actifs y restant structurellement sous-pondérés", ajoute le gestionnaire. "Les indices de la dette émergente, tant en dollars qu'en monnaies locales, ont affiché des rendements positifs en juillet. Après un début d'année volatil, la dette émergente s'est très bien comportée jusqu'à fin avril, mais a souffert en mai, surtout du fait de la détérioration générale du contexte de risque global et, notamment, des craintes persistantes à propos de la Grèce, de la réglementation financière et du resserrement monétaire en Chine. Comme en juin, les marchés se sont en général mieux comportés en juillet, certaines des craintes macroéconomiques s'étant estompées. Mais l'attention reste focalisée sur les résultats des tests de résistance des banques européennes. La pression sur la dette souveraine grecque et l'euro ayant progressivement diminué, le contexte s'est également amélioré pour les monnaies émergentes." "La dette émergente en monnaies locales a enregistré des rendements positifs en juillet, surperformant celle en dollars. La Thaïlande a affiché les plus mauvais résultats, les meilleurs revenant à la Pologne et à la Hongrie. Celles-ci avaient fermé la marche au deuxième trimestre, les pays d'Europe de l'Est ayant été nettement plus touchés par les problèmes dans l'Union européenne. Compte tenu de l'incertitude persistante quant au risque global et de la menace d'impact durable sur la croissance mondiale, la plupart des banques centrales des nations émergentes devraient poursuivre leur politique de taux bas pendant un certain temps. L'Asie devrait être la première région à relever ses taux, suivie de l'Amérique latine et d'EMEA." "La dette émergente libellée en dollars a enregistré des rendements positifs en juillet. Le resserrement des spreads sur l'indice au cours du mois et la baisse des rendements des bons du Trésor américain se sont traduits par une performance positive, la préférence des investisseurs pour le refuge offert par ces derniers ayant fait baisser les rendements à 10 ans sous les 3%. Les pays à bêta élevé et fondamentaux faibles, qui avaient essuyé le plus gros de la vague de ventes de mai, ont affiché les meilleurs résultats en juin et juillet, avec en tête l'Argentine, le Venezuela, le Belize et le Kazakhstan. Les conditions de liquidité restent difficiles sur certains marchés et nous continuons de surveiller les flux de très près." AUT/ALO