(AOF / Funds) - Bien que les fondamentaux restent à court terme un facteur de soutien pour le risque, l'aversion au risque sur les marchés semble se normaliser graduellement, juge ING IM, qui affirme par conséquent surpondérer légèrement les actions, et sous-pondérer les obligations. "Nous restons surpondérés sur les matières premières", ajoute le gestionnaire, estimant que les échanges redémarrent, tirés par la Chine "étant donné que le monde hors Chine hésite à re-stocker". L'économie de la zone euro surperforme celle des Etats-Unis, note ING IM et les données économiques et fiscales ont réduit la probabilité à court terme d'un scénario de stress dans le secteur bancaire européen. "Les primes de risque pourraient à nouveau baisser", déduit le gestionnaire concernant le marché obligataire. "Nous ne sous-pondérons plus l'Europe, et nous gardons une préférence pour le crédit, avec une attention particulière sur les marchés émergents." Enfin, les bons du Trésor américain sont toujours à des niveaux aberrants : "Les marchés (des devises, ndlr) sont toujours très calmes (...) Mais le marché qui semble le plus animé est le marché du Trésor US, où les rendements ont persisté à descendre de façon constante depuis le fin mars. Le rallye sur le marché du Trésor américain s'explique par les récentes données économiques décevantes des États-Unis, mais aussi la tendance désinflationniste aux États-Unis. Les rendements peuvent diminuer encore dans la mesure où ces deux facteurs peuvent encire s'amplifier" estime le gestionnaire. AUT/ALO