(AOF / Funds) - "La Chine vient de publier les chiffres de la croissance de son PIB pour le 2e trimestre, soit 10,3% p.a., des chiffres en net recul par rapport au trimestre précédent (11,9%). Ce recul est en grande partie imputable à l'ajustement des stocks et au ralentissement des taux de croissance des investissements. Cette fois, la croissance a été soutenue par la consommation privée, ainsi que par les exportations. Le fléchissement de la croissance n'est en rien préoccupant. Au contraire, un retour au rythme de croissance à long terme est tout à fait souhaitable", juge Raiffeisen Capital Management. "Si des replis conjoncturels plus marqués devaient intervenir de manière impromptue, la Chine, en sa qualité de moteur de croissance de l'espace asiatique, ne reculerait pas devant la nécessité d'adopter de nouvelles mesures visant à les contrer. Le dernier plan d'investissement en date fournit des indications à cet égard. Ces dernières semaines, le gouvernement a annoncé son intention d'initier dans l'ouest de la Chine des projets infrastructurels pour un montant de l'ordre de 2% du PIB", ajoute le gestionnaire. "Selon un rapport de la CBRC (China Banking Regulatory Commission), 23% des crédits accordés par les banques à des organismes gouvernementaux locaux (soit un montant estimé à 1.130 milliard de dollars US) sont menacés de défaillance. Nous considérons toutefois qu'il est peu probable que cette situation entraîne une crise du secteur bancaire. En effet, au besoin, le gouvernement couvrira lui-même les créances impayées (comme il a déjà été amené à le faire par le passé)." "Les marchés ont réagi très positivement aux données conjoncturelles et au recul des prix de l'immobilier (environ 8% depuis mai) ; ils semblent néanmoins démontrer que la politique monétaire restrictive produit déjà ses effets sans pour autant freiner excessivement la croissance. Les acteurs du marché espèrent que les craintes liées à une éventuelle intensification des mesures de politique monétaire deviennent accessoires, et qu'à moyen terme, de nouvelles mesures d'assouplissement soient même possibles. En juillet, les cours des actions (A Shares) ont enregistré des hausses marquées, de l'ordre de 10%." AUT/ALO