(AOF / Funds) - "Une croissance faible sans déflation suffit pour que la classe d'actifs produise des performances solides. Sauf choc externe ou mouvement fort sur les taux, nous anticipons pour les douze prochains mois une performance de 3 à 5% pour Enhancedyield et de 6 à 10% pour les fonds Americayield, Transatlanticyield et Europeyield", juge Muzinich & Co. Les spreads demeurent à un niveau attractif ; le multiple de rendement par rapport aux obligations d'Etat est à un niveau historiquement élevé ; les taux de défaut sont bas et devraient le demeurer en 2011 ; les émissions sont importantes mais il s'agit en grande partie des refinancements de Loans et d'obligation High Yield ; une part significative des Loans et des High Yield a déjà été refinancée : la question des refinancements se posera véritablement en 2013 et surtout en 2014, explique le gestionnaire. "Le marché a continué à bien se comporter durant la dernière semaine de septembre (...) Les spreads n'ayant que peu évolués depuis le début de l'année, c'est en grande partie la baisse des taux d'Etat qui a contribué à la performance additionnelle par rapport au coupon (...) Avec le coupon et la baisse des taux, le High Yield affiche un rendement à deux chiffres depuis le début de l'année." AUT/ALO