(AOF / Funds) - "Depuis le 7 octobre, l'EURUSD évolue entre 1,38 et 1,42 en fonction des nouvelles sur le front du nouveau plan d'assouplissement quantitatif de la Fed. Ce lundi, le dollar a légèrement rebondi après un point bas vendredi sur le dollar index DXY malgré les propos de Ben Bernanke. Ce dernier a clairement dit qu'il était prêt à assouplir davantage la politique quantitative de la Fed pour soutenir à la fois l'activité économique mais également faire en sorte que l'inflation revienne proche de 2%, la considérant comme trop basse actuellement", note Natixis. "Les prix à la consommation hors énergie et alimentation s'affichent en effet à 0,8% en GA en septembre, un plus bas depuis le début des années 60 ! De quoi relancer les craintes déflationnistes chez certains membres de la Fed. Pour autant, les récents chiffres d'activité ne sont pas si mauvais. En particulier, les ventes de détail étaient meilleures qu'attendues en septembre." "En dépit de la baisse de la production industrielle de 0,2% M/M en septembre, l'indice Empire manufacturier s'est redressé en octobre augurant d'une amélioration de la production industrielle si bien sûr l'amélioration de l'enquête Empire est confortée par les autres enquêtes (Philly Fed et ISM). L'indice NAHB a rebondi à 16 en octobre après 13 en septembre suggérant que le marché immobilier se stabilise. Autrement dit, les risques de rechute de l'économie diminuent. Cela a pu temporairement compenser les propos de Ben Bernanke." "Par ailleurs, les données TICS relatives aux achats d'actifs financiers américains montrent que les non résidents ont augmenté leurs achats d'actifs financiers en août à hauteur de 128 milliards dont 117 milliards de Treasuries. Et ce qui est positif, c'est que ce soit surtout le secteur privé qui ait acquis des Treasuries à hauteur de 85 milliards de dollars contre 35 milliards pour le secteur. Enfin, le positionnement des comptes spéculatifs (selon les données CFTC) reste toujours extrêmement négatif sur le dollar avec un niveau record de positions vendeuses dollar, ce qui laisse penser qu'un affaiblissement supplémentaire du dollar ne peut se faire que si les nouvelles sont très négatives sur le marché américain. Dans la semaine, cela est peu probable." "Aussi, si effectivement la Fed se décide à mettre en oeuvre un nouvel assouplissement quantitatif, ce dernier devrait être plutôt modeste compte tenu des derniers indicateurs économiques témoignant d'une certaine stabilisation de l'activité économique. Si la tendance de fond du dollar restera baissière compte tenu de la volonté politique américaine de l'affaiblir, le dollar pourrait se stabiliser encore cette semaine entre 1,38 et 1,42 contre euro. A noter par ailleurs que dans le futur, l'ajustement du dollar pourrait bien se faire davantage sur d'autres devises, notamment les devises émergentes dont les pays font tout pour contrer l'appréciation de leur devise." "Le Brésil a encore laissé entendre qu'il pourrait agir de nouveau pour limiter l'appréciation de sa devise, le réal, notamment en utilisant son fonds souverain. Pour l'heure, les dernières mesures (hausse de la taxe sur les achats obligations de 2% à 4%) n'ont pas freiné l'appréciation du réal (...) l'ajustement du dollar s'est pour l'heure surtout fait contre les principales devises." "En dépit des déclarations des autorités politiques japonaises suggérant une poursuite des interventions sur le marché des changes et le nouvel assouplissement quantitatif de la BOJ, le yen a continué de s'apprécier contre dollar et teste actuellement le niveau de 81. De même, la remontée, depuis la semaine dernière, des taux longs américains traditionnellement bien corrélé au dollar/yen n'a pas permis au dollar/yen de se redresser. Le marché juge encore trop timide la réaction de la Banque du Japon en termes de politique quantitative notamment par rapport à ce que prépare la Fed. Dans la semaine, le dollar/yen pourrait donc bien tester le niveau de 80,50." AUT/ALO