(AOF) - Eramet et la République Gabonaise ont signé l'accord en vue du renforcement de la participation de la République Gabonaise au capital de la société Comilog, détenue à ce jour à hauteur de 67,25% par Eramet et de 25,4% par la République Gabonaise, le solde du capital étant détenu par différents investisseurs privés. Cet accord prévoit la cession par Eramet à la République Gabonaise, en plusieurs étapes sur la période 2010-2015, d'une participation complémentaire pouvant aller jusqu'à 10% du capital de Comilog ce qui porterait à 35,4% la participation du Gabon au capital de Comilog. La première étape (2010-2011) concerne la cession d'une participation de 3,54% du capital de Comilog sur la base d'une valorisation des fonds propres de Comilog de 4,2 milliards d'euros. L'acquisition sur la période 2012-2015 par la République Gabonaise des 6,46% restant auprès d'Eramet se fera selon des modalités à définir le moment venu. Les termes de l'accord conclu entre Eramet et la République Gabonaise avaient été approuvés par le conseil d'administration d'Eramet réuni le 14 octobre 2010, sous la présidence de Patrick Buffet ; le conseil d'administration avait reçu un avis positif de la part de BNP Paribas sur le caractère raisonnable, d'un point de vue financier, de la valorisation retenue de Comilog dans le cadre de cet accord.
Les points forts de la valeur
- Le groupe occupe des positions fortes sur le plan mondial dans ses trois activités : les alliages et aciers spéciaux à hautes performances, le manganèse et le nickel. - La production d'acier, et par ricochet l'activité d'Eramet, bénéficient d'une tendance porteuse à long terme : 50% de la production mondiale d'acier est aujourd'hui chinoise et 50% de la consommation mondiale vient du secteur de la construction, du fait de l'urbanisation croissante des pays émergents. - Le groupe dispose d'une marge de manoeuvre financière pour procéder à d'éventuelles acquisitions. - Il relance également ses investissements de capacité.
Les points faibles de la valeur
- En tant que premier employeur de Nouvelle-Calédonie, Eramet est très impliqué dans le climat social du territoire. - Le groupe est confronté à la dégradation de la rentabilité de sa branche nickel sous l'effet de l'évolution du coût de l'énergie, des taux de change, de l'évolution du gisement et surtout d'une dégradation de la productivité de l'entreprise. - Les trois activités de groupe sont cycliques, ce qui peut entraîner une certaine volatilité des résultats. La sidérurgie constitue 70% de la clientèle du groupe. - Les perspectives pour les alliages, vendus aux secteurs automobile et aéronautique, resteront difficiles en 2010. - Les analystes jugent le titre bien valorisé compte tenu d'une reprise qui s'annonce progressive et de la forte volatilité des cours des matières premières. - Le groupe fait l'objet d'un litige entre l'homme d'affaires franco-polonais Roman Zaleski et la famille Duval, à propos de l'apport de leurs sociétés dans Eramet en 1999.
Comment suivre la valeur
- A suivre particulièrement l'évolution des cours du nickel, qui entre dans la composition de l'acier inoxydable, et du manganèse. - A suivre également : la situation politique du Gabon, où Eramet est présent pour le manganèse, et celle de Nouvelle-Calédonie pour le nickel. Le Gabon va entrer au capital d'Eramet à hauteur de 4 à 5%. Une opération qui entrerait dans la stratégie du groupe de garder d'excellentes relations avec les gouvernements des pays où il est présent. - La société souhaite mettre en place un plan d'économie avec pour objectif d'abaisser le coût de production complet de 1 dollar la livre de nickel. - Areva restera, à compter du 1er juillet 2010, au moins six mois de plus au capital du groupe minier Eramet. Le groupe nucléaire et la famille Duval, qui détiennent ensemble plus de 60% du capital d'Eramet, ont renouvelé leur engagement. Mais cette reconduction n'a pas d'incidence sur le projet d'Areva de céder in fine sa participation dans Eramet. Cette participation devrait rester publique. - Le groupe souhaite se développer sur de nouveaux métaux comme le lithium ou le niobium.
Produits de base - Métaux
Selon des données de Bloomberg, depuis début 2010, 290 transactions ont eu lieu dans le secteur aurifère, pour un total de 38,4 milliards de dollars. Goldcorp veut fusionner avec le groupe de mines d'or Andean pour 3,6 milliards de dollars canadiens. Cette opération intervient dans un contexte où le cours de l'or a dépassé les plus hauts atteints en juin dernier, au-dessus de 1.300 dollars l'once. Cet été, le canadien Kinross Gold s'est rapproché de Red Back Mining, à travers une opération de plus de 7 milliards de dollars. Auparavant, le rapprochement entre Newcrest Mining et Lihir Gold a donné naissance au cinquième producteur mondial de ce métal précieux. Le secteur minier dans son ensemble est soumis à une vague de fusions-acquistions. Dernier en date, BHP-Billiton cherche à acquérir le producteur canadien d'engrais Potash pour 43 milliards de dollars. Toutefois, les analystes estiment que le temps des OPA géantes est fini car les grandes sociétés minières vont poursuivre leur assainissement financier. Elles pourront ainsi mener des acquisitions de sociétés spécialisées dans un seul minerai et qui n'ont pas les capacités d'en assumer des investissements. FTB/ACT/