(AOF) - Michelin a bouclé son augmentation de capital de 1,2 milliard d'euros, annonce le fabricant de pneumatiques dans un communiqué. Cette opération a été souscrite à hauteur de 98% par les investisseurs, précise le groupe. 27 millions d'actions nouvelles ont été émises. Le groupe précise que cette levée de fonds lui permettra de financer l'accélération du développement de Michelin dès 2011, qui se traduira notamment par un accroissement des investissements annuels du groupe, qui approcheront 1,6 milliard d'euros ; de conforter sa notation de crédit et sa capacité d'accès aux marchés de financement ; et, d'une manière générale, de renforcer la flexibilité financière du groupe.
Les points forts de la valeur
- Michelin est le leader mondial des pneumatiques avec environ 17% du marché mondial en valeur. - Michelin est une entreprise bien gérée, capable de défendre ses marges grâce à la fermeté de ses prix de vente. A cela s'ajoute un important travail pour réduire les coûts et accroître les gains de productivité. - Le pneumaticien dispose d'une bonne capacité de recherche et d'innovation, qui lui confère un avantage stratégique indéniable dans un contexte extrêmement concurrentiel. - La grande partie de son activité est réalisée sur le marché des pneus de remplacement, qui est moins cyclique que celui de la première monte. - Michelin sort de la crise avec une situation financière plus solide que ses concurrents. - Michelin est l'une des sociétés préférées des actionnaires individuels.
Les points faibles de la valeur
- La visibilité reste faible dans l'activité poids lourds, contrairement au marché du véhicule de tourisme, qui bénéficie d'un rebond des remplacements de pneus. - Michelin ne bénéficie pas de prime au leader dans son secteur en Bourse. Une partie de sa faible valorisation chronique est liée au caractère non opéable de la société du fait de son statut de commandite.
Comment suivre la valeur
- En tant qu'équipementier automobile, les performances du groupe sont étroitement liées à celle du marché automobile mondial (du fait de sa diversification géographique), qui impacte son activité de première monte. - L'activité de remplacement est sensible aux évolutions de l'économie, en particulier au taux de chômage et à l'évolution du PIB. - L'évolution du cours des matières premières est également à surveiller de près : le caoutchouc naturel représente près du tiers de ses achats de matières premières en valeur et les noirs de carbone et les matières premières entrant dans la fabrication du caoutchouc synthétique (dérivées du pétrole) en représentent 40%.
Automobile - Equipementiers
Les prévisions des fabricants de pneumatiques sont bonnes pour l'année 2010. Bridgestone prévoit un profit net de 91 milliards de yens. Michelin se déclare optimiste car la hausse des cours des matières premières, si elle devait se poursuivre, devrait être compensée par des hausses de prix. Pirelli a, lui, revu à la hausse ses objectifs pour l'ensemble de l'année. Même optimisme chez les autres équipementiers : la plupart d'entre eux considèrent qu'ils sont sortis de la crise. Faurecia, le numéro un français du secteur, considère que la situation risque d'être encore difficile en Europe au second semestre. Toutefois il compte reprendre ses dépenses d'investissements et de R&D sur un horizon de deux-trois ans. Quant à Plastic Omnium, il affirme que la moitié des équipementiers est sortie de la crise, mais que les autres doivent faire attention aux problèmes de liquidité. FTB/ACT/