(AOF / Funds) - CPR AM a lancé un fonds de trésorerie longue, CPR oblig 12 mois. "Ce fonds est une réponse face à l'attente de nos clients, qui dans un environnement de taux bas, recherchent un surcroît de rendement par rapport à l'Eonia. Les taux courts se maintiennent très en dessous du taux directeur de BCE mais les spreads de crédit sont historiquement élevés et les courbes de crédit se sont repentifiées. Ainsi, une obligation 2 ans d'émetteur privé noté BBB offre environ 3 fois plus de rendement qu'une obligation d'Etat allemande", explique le communiqué. "Il y a donc aujourd'hui de la valeur à rallonger les maturités d'investissements sur le crédit", ajoute le gestionnaire. "A partir du 1er juillet 2011, une nouvelle réglementation sera appliquée pour les OPCVM monétaires. Pour qu'un fonds soit classé dans cette catégorie il faudra des investissements de maturité inférieure à 2 ans, une sensibilité aux taux entre 0 et 0,5 et un risque crédit encadré (durée de vie moyenne inférieure à 1 an, rating court terme supérieur ou égal à A2/P2). Ces nouvelles limites nous semblent trop restrictives pour profiter pleinement des opportunités de rendements. Il nous a donc semblé opportun de classer le fonds dans la catégorie obligataire afin de bénéficier d'une plus grande flexibilité dans notre prise de risque." "La stratégie d'investissement exploite deux sources de valeur ajoutée : les taux nominaux et le crédit. L'exposition aux taux de la zone euro est opportuniste avec une sensibilité entre -1 et +2 pilotée afin de tirer profit des mouvements de taux. L'investissement crédit repose sur une sélection de titres vifs ou dérivés de crédit OCDE avec une part minimale de 90% sur l'univers Investment Grade et maximale de 10% sur l'univers High Yield (uniquement BB). La durée moyenne des titres détenus, entre 6 et 18 mois, est pilotée en fonction d'indicateurs structurels et conjoncturels afin de s'ajuster au mieux aux conditions de marché." "Les fondamentaux des sociétés se sont nettement améliorés depuis 2009 et cette tendance se poursuit. On observe une baisse importante du levier d'endettement. Sur le High Yield, les taux de défaut sont en net repli et attendus encore en baisse. De plus, cette classe d'actifs bénéficie depuis 2009 d'afflux massifs. Enfin, beaucoup de fonds de trésorerie n'ont pas accès à ce type de notation ce qui maintient des spreads élevés sur la partie courte de la courbe. Nous ne voyons pas de raison à court-terme pour que cette tendance s'inverse." AUT/ACT