(AOF / Funds) - "Nous sommes optimistes mais prudents vis-à-vis des accords généraux décidés lors du G20 puisque la guerre des devises qui menaçait avant la réunion de ce week-end ne devrait pas s'intensifier. Pour le marché des changes, les accords destinés à éloigner des actions unilatérales (c'est-à-dire des dévaluations compétitives) sont un événement favorable au risque, mais avec la vague d'assouplissement à venir et la réunion du FOMC, le dollar reste le maillon faible du G10", assurent les analystes de Société Générale Cross Asset Research. "Si la qualité se révèle à l'usage, alors le communiqué du G20 était particulièrement insipide. Les Etats se sont certes engagés (pour ainsi dire) à s'abstenir de pratiquer la dévaluation compétitive et à réduire leurs excédents de balance courante, mais aucun objectif précis n'a été présenté. Un accord stipule également que 6% des parts votantes du FMI devraient être déléguées aux économies émergentes. Mais plus que l'odeur de renfermé du dollar, l'Allemagne et la Corée du Sud ayant blâmé les Etats-Unis (et non la Chine) pour les risques de debasement du dollar causé par l'assouplissement quantitatif, le plat servi par le G20 était décidément fade." "Le marché a réagi en chaîne : les actions asiatiques ont grimpé modérément et le dollar a fortement chuté contre l'ensemble du G10. L'indice DXY a cédé près de 1,5% et l'AUD, la SEK et le NZD ont particulièrement surperformé. L'EUR a également fortement rebondi puisque l'EUR/USD est revenu sur le niveau du 1,41 à l'heure où nous écrivons." "Nous sommes en accord avec la réaction du marché et (...) nous intégrons la SEK, l'EUR, l'AUD et le NZD dans nos paris longs favoris pour la semaine et le mois à venir. Les spéculateurs partagent également notre opinion puisque les derniers chiffres de l'enquête IMM indiquent que l'USD reste la seule position nette courte. Les positions nettes courtes globales USD peuvent néanmoins s'accroître d'ici à la réunion du FOMC, le 3 novembre, car aucune position n'est pour le moment proche de dépasser son maximum." AUT/ALO