(AOF / Funds) - "Les prophètes avaient raison d'annoncer une hausse de la volatilité, des marchés plus modérés et une baisse de la croissance économique. La situation est difficile pour les fonds de pension : le risque est une grande source d'inquiétude, mais la prime de risque des actions reste obligatoire pour financer les dettes futures", note Robeco. "Les fonds de pension européens, hormis ceux du Royaume-Uni, ont une allocation d'actions moyenne de 20% à 40%. Au Royaume-Uni, ce taux monte jusqu'à 50-60%. Si les investisseurs institutionnels maintiennent des allocations aussi importantes dans une catégorie d'actifs aussi risquée que les actions, c'est notamment parce que, selon la croyance populaire, plus le risque est élevé plus les rendements sont importants à long terme. Il existe cependant d'autres moyens, moins risqués, de capturer cette prime de risque", affirme le gestionnaire. "Les recherches menées par Robeco Quantitative Strategies ont montré que, sur le long terme, les portefeuilles défensifs d'actions à faible risque (faible volatilité et faible bêta) peuvent générer des rendements identiques, voire supérieurs à ceux de portefeuilles d'actions à plus haut risque. Investir activement dans des actions à faible risque présente plus d'avantages. En perdant moins dans un contexte de marchés baissiers, le capital est préservé. Si une stratégie moins risquée reste généralement à la traîne dans un contexte de forte reprise du marché ou de marchés haussiers, sa capacité à enregistrer moins de pertes dans un contexte de marchés baissiers génère de meilleurs rendements ajustés au risque sur le long terme." "Les fonds de pension peuvent utiliser des stratégies à faible risque afin de réduire le risque global de leurs portefeuilles, tout en continuant à générer des rendements sur les marchés d'actions. Allouer des actions à une stratégie à faible risque peut également permettre à un fonds de pension de maintenir ses ratios de financement." "Ajouter une stratégie à faible risque à un portefeuille institutionnel permet également à une partie du budget de risques d'être redistribuée vers d'autres actifs à rendement, comme les actions des marchés émergents. Ces avantages ne sont pas passés inaperçus. Les fonds de pension allouent de plus en plus souvent une partie (10% à 50%) de leur poche actions à des stratégies à faible risque. Par exemple, PGGM, le fonds de pension néerlandais de 94 milliards d'euros destiné aux employés du secteur de la santé et du travail social, consacre désormais une grande partie de son allocation d'actions à des stratégies à faible risque, de même que le fonds de pension ABN AMRO et le fonds de pension de Robeco." "Lorsqu'on ajoute une stratégie à faible risque à un portefeuille, ce dernier profite d'autres avantages. La diversification est renforcée car ces stratégies n'ont pas une forte corrélation avec les actions traditionnelles gérées de façon active. En effet, les gérants d'actions traditionnelles privilégient les actions à haut risque, qui ont tendance à être sous-performantes dans un contexte de marchés baissiers." AUT/ALO