(AOF / Funds) - "La conjugaison de fondamentaux macroéconomiques solides et de la quête de rendements raisonnables continue de stimuler la demande d'obligations souveraines émergentes libellées en dollars de la part des investisseurs locaux et internationaux. En revanche, le risque de nouveau durcissement monétaire reste élevé, notamment à la suite de la publication des indices des prix à la consommation et de l'impact de l'inflation des prix alimentaires au sein des économies émergentes", note HSBC Global AM. "Globalement, ce risque est susceptible de peser sur la performance future de la classe d'actifs. En outre, par comparaison avec les obligations privées des marchés développés, et des obligations à haut rendement en particulier, la classe d'actifs semble moins attractive en termes relatifs. En conséquence, nous continuons de préférer les obligations privées des marchés développés à la dette souveraine émergente libellée en dollar US." "L'inflation des économies développées devrait rester relativement contenue à court terme. En effet, le niveau élevé du chômage et le durcissement des politiques budgétaires devraient peser sur la croissance. Sur une base absolue, les valorisations des obligations indexées sur l'inflation semblent élevées. Sur une base relative cependant, leurs valorisations ne semblent pas tendues à la suite du rally soutenu des obligations d'Etat. Si nous conservons une sous-pondération des obligations indexées sur l'inflation, nous sommes moins négatifs dans la mesure où leurs valorisations relatives par rapport aux obligations d'Etat traditionnelles ont progressé." AUT/ALO