(AOF / Funds) - "Nous continuons d'anticiper un environnement caractérisé par une faible croissance, ainsi que par des taux d'intérêt peu élevés (et globalement stables) et des taux d'inflation modérés, tout au moins pour le moment. En outre, les signaux contrastés émis par les indicateurs économiques pourraient se traduire par un regain de volatilité. Il existe également un risque de décélération de la croissance à plus long terme, allant de pair avec la probabilité de récessions plus fréquentes", juge BlackRock. "Dans la mesure où une reprise anémique ne permet pas de déboucher sur une reprise pérenne, nous pensons que de nouvelles mesures gouvernementales seront nécessaires afin de l'aiguiller sur une trajectoire plus favorable." "Ces mesures devraient prendre la forme d'une seconde phase de quantitative easing par la Fed et pourraient également s'accompagner de mesures de relance fiscales, deux leviers qui devront être bien coordonnés pour être efficaces. Si le bilan de la Réserve Fédérale devrait s'accroître significativement sous l'effet du quantitative easing, le contexte pourrait dès lors être extrêmement propice aux produits de spreads de meilleure qualité." "Au nombre des autres facteurs techniques positifs figurent notamment l'afflux de capitaux vers les produits de taux et l'offre restreinte de certains produits de spreads de qualité. A ce titre, nous continuons d'identifier certaines opportunités intéressantes parmi les obligations à haut rendement et les actifs titrisés. Compte tenu de la faiblesse des rendements, nous pensons que ces segments du marché devraient surperformer ceux de meilleure qualité, tels que les emprunts d'Etat et les titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) émis par les agences, et ce, même si les investisseurs prévoyant un effondrement des cours de ces actifs de première qualité (en raison d'une prétendue bulle sur les marchés de taux) risquent d'être déçus." "Les perspectives économiques resteront probablement moroses, à moins que d'importantes mesures de relance monétaire et budgétaire ne permettent à la reprise actuelle de prendre une trajectoire plus favorable. L'environnement économique et politique est propice aux produits de spreads, sachant que les produits de spreads de meilleure qualité bénéficient aussi du soutien technique du déséquilibre entre l'offre et la demande." AUT/ALO