(AOF / Funds) - "Après une année 2009 marquée par un effondrement des ventes supérieur au dernier cycle, l'exercice 2010 a renoué avec une croissance positive des ventes et ce, dès le début d'année. Les derniers chiffres publiés en 2010 confirment cette tendance avec une logique de cycle : reprise des activités des cycles courts (industries, basse tension, automatismes) accompagnée d'une forte amélioration des marges (levier opérationnel significatif) et du cash-flow", observe Groupama AM. "Cette performance est le fruit également d'une gestion des restructurations bien anticipée et gérée efficacement grâce à un dialogue social de qualité. A l'inverse, l'activité sur les cycles longs (génération d'électricité, transmission et distribution) est morose, victime d'un retournement d'activité violent (baisse des commandes), notamment." "Nous anticipons des perspectives 2011 favorables pour les activités industrielles mais toujours très négatives pour les infrastructures en général. En effet, le secteur des biens d'équipement devrait bénéficier de deux moteurs de croissance : la demande croissante en efficacité énergétique et le dynamisme des pays émergents." "Néanmoins, une attention particulière sera portée sur la concurrence chinoise qui s'intensifie de plus en plus sur la génération d'électricité et le transport ferroviaire, à la fois sur le marché chinois et international. La pression sur les prix qui en découle est conséquente. De ce fait, nous anticipons de nouvelles restructurations pour les groupes concernés." "Les fondamentaux du secteur sont de bonne qualité : les sociétés disposent d'atouts (solidité financière, structure de coûts allégée) leur permettant de renouer sur 2011 avec des opérations de croissance externe et de rachats d'actions." AUT/ALO