(AOF / Funds) - "Les agences de notation ayant relevé la note de la Turquie, l'équipe spécialisée marchés émergents de HSBC Global Asset Management anticipe un classement investment grade pour la Turquie après les élections prévues en milieu d'année 2011. C'est l'aboutissement d'une décennie de réformes structurelles qui ont aidé la Turquie à passer l'épreuve de la crise économique et financière, qui devraient contribuer à attirer davantage de fonds mondiaux", assure le gestionnaire. "Nous restons également positif sur la Russie", ajoute le gestionnaire. "Nos portefeuilles investis sur les marchés émergents accordent une place importante aux valeurs turques depuis deux ans et ont profité de leurs bonnes performances. Nous pensons que le marché turc devrait continuer de performer. Le ratio cours/bénéfice de la Turquie est de 10,7 x pour 2011, et reste encore abordable par rapport à l'ensemble de l'univers des marchés émergents (11,6 x). Nous pensons que nous pouvons encore réaliser des rendements positifs, à un rythme moins soutenu toutefois, et que la livre turque résistera mieux par rapport au panier de devise euro et dollar américain." "Autre raison qui explique cet optimisme : sa forte croissance économique. Elle devrait atteindre 7,3% en 2010 et 4,5% en 2011 (source : Bloomberg Contributor Composite), soit la croissance la plus forte de l'univers Europe, Moyen-Orient et Afrique (EMEA). Les actions turques semblent plus chères que celle de l'univers EMEA (9,5 x), mais les prévisions de croissance plus favorables justifient la prime de la Turquie." "(...) la Turquie conserve un bêta élevé pour la croissance mondiale. Des facteurs tels que le faible niveau d'endettement des ménages et de l'État laissent présager une forte croissance. L'endettement des ménages s'élève à seulement 15% du PIB, l'un des taux les plus faibles d'Europe ; et la dette publique à 42% du PIB - la Turquie étant d'ailleurs la seule économie d'Europe pour laquelle ce ratio devrait baisser cette année." "La Turquie dispose également d'un solide secteur bancaire, bien capitalisé et toujours très rentable. Parallèlement, les taux d'intérêt ont atteint leur plus bas historique, à un chiffre pour la première fois. La forte demande intérieure, le faible niveau des stocks et de pénétration financière nous confortent dans le scénario d'une croissance soutenue. (...) les investisseurs locaux ne détiennent que peu d'actions. Cependant, les taux d'intérêt historiquement faibles attireront inévitablement leur appétit pour les actions, avec un impact favorable sur leurs cours." "En termes d'investissement, (...) les secteurs industriels pourraient relancer la reprise de la production. L'automobile, l'acier, les engrais, l'énergie, la construction et l'aéronautique sont les secteurs favoris du fonds HSBC GIF Turkey Equity. Récemment, la pondération des banques turques dans le portefeuille a été réduite en raison des perspectives de résultats plutôt défavorables pour 2011. Le principal risque de ce marché réside dans le creusement du déficit de la balance courante." "Toutefois, ceci ne devrait pas constituer une menace sérieuse à court terme, étant donné le haut niveau d'afflux de capitaux et la tendance à la hausse des réserves de change. Pour le moment, la majeure partie du flux de capitaux arrive sous forme d'investissement en portefeuilles. Cependant, elle devrait se transformer en investissements directs étrangers et en emprunts du secteur des entreprises si l'économie turque maintient son rythme de croissance." AUT/ALO