(AOF / Funds) - "La dernière enquête CFTC sur le positionnement IMM (International Monetary Market) indique que les spéculateurs ont réduit leurs positions courtes USD de 2 milliards d'euros (à 12,8 milliards) au 30 novembre. Il s'agit du solde de positions courtes nettes USD le plus faible depuis 13 semaines. Le mouvement de l'USD n'est pas surprenant car il suit de près le rebond des couvertures de positions courtes qui a dominé sur le marché tout au long du mois de novembre", note Société Générale Cross Asset Research. "Ce qui est néanmoins plus surprenant c'est que, malgré le repli de l'euro sur fond de crise des souverains de l'UE, le positionnement IMM vis-à-vis de l'euro n'a pas énormément changé. Le positionnement net a continué de montrer un faible positionnement vendeur qui, à 6,5% du maximum sur trois ans, est pratiquement inchangé. Cela est surprenant compte tenu du fait que l'EUR/USD s'est replié sous le niveau des 1,30 au moment de l'enquête." "C'est potentiellement négatif pour l'EUR/USD car historiquement les positions courtes USD sont bien plus importantes. Il est possible que le positionnement se déplace de manière plus agressive vers des positions courtes EUR/USD sur fond de flux de nouvelles négatives en provenance de l'UE (avec notamment le vote du budget irlandais aujourd'hui, qui devrait être un événement à risque)." "Pour le GBP, c'est exactement l'inverse, étant donné que les spéculateurs IMM sont passés d'un léger positionnement long net GBP à un positionnement net court GBP. Cela a coïncidé avec le repli de l'EUR/GBP sous le niveau des 0,84 pour la première fois en 11 semaines. Comme la BoE reporte sa décision d'assouplissement quantitatif à (peut-être) l'année prochaine, et que les chiffres macro-économiques britanniques sont largement optimistes, une faible position nette courte est légèrement favorable au GBP." "Partout ailleurs sur l'IMM, le positionnement net a peu évolué. Historiquement, la position la plus importante est longue nette NZD (76% du maximum sur 3 ans). Les positions nettes longues MXN (54%) et JPY (55%) restent également importantes, mais aucune position n'est proche de ses extrêmes, comme tout risque majeur a déjà clairement été soustrait par la communauté spéculatives avant la fin du mois." AUT/ALO