(AOF / Funds) - "Les marchés d'actions américains ont fait l'objet d'un important rallye depuis la fin du mois d'août, l'indice S&P 500 enregistrant une hausse de 17%. Ce rallye a été principalement entraîné par les prévisions sur les nouvelles mesures que pourrait prendre la Fed pour soutenir l'économie américaine. Début novembre, la Réserve Fédérale est en effet intervenue, annonçant 600 milliards de dollars d'achats de titres de dette publique, montant correspondant à environ 4% du PIB américain", note Robeco. "Ce plan a pour objectif de réduire le taux du marché de capitaux et de stimuler les réserves du système bancaire américain, encourageant ainsi les banques à prêter plus d'argent. Dans un même temps, le dollar à chuté de façon substantielle, réduisant les gains à cours en termes en euros de 17% à seulement 5%." "Le fait que l'économie américaine se soit progressivement affaiblie au troisième trimestre a été clairement démontré par les données mensuelles. Selon les chiffres provisoires, l'économie a connu une croissance de juste 2%, et, en plus de cela, une grande partie de cette croissance peut être attribuée à une reconstitution involontaire des stocks. Néanmoins, il s'agit là des seules mauvaises nouvelles. Le quatrième trimestre a débuté de manière étonnamment forte. Toutes les données pointent dans la même direction, que ce soit la surprise positive des chiffres relatifs à la confiance des producteurs, les nouvelles meilleures que prévues sur le marché du travail et les signes de croissance continue du commerce de détail. En conséquence, les prévisions pour l'économie américaine se sont récemment améliorées." "Chaque fois que la crise de la zone euro semble avoir été évitée, un nouvel événement survient pour raviver les tensions. Cette fois, c'est l'Irlande qui est au coeur du problème. Le gouvernement a dû intervenir dans le sauvetage du secteur bancaire, ce qui conduit le pays sur la voie d'un déficit budgétaire de plus de 30% du PIB. Et bien que les autorités aient jusque-là fait tout ce qui était en leur pouvoir pour limiter ce déficit, les mesures adoptées sont devenues tellement draconiennes que des doutes existent quant à leur viabilité. Par ailleurs, le Portugal et l'Espagne devant de nouveau faire leurs preuves, cette histoire n'est certainement pas terminée." "L'économie japonaise semble s'affaiblir de plus en plus chaque mois. La production industrielle a continue de chuter sur quatre mois d'affilée, et les derniers chiffres ne montrent pas une image particulièrement positive des dépenses des ménages. Le fait que le yen continue de s'apprécier ne contribue pas à améliorer les prévisions. Le Japon a tenté de faire de son mieux pour endiguer la progression de la devise, mais ses efforts ont été mis à mal par la politique annoncée récemment par la Fed, qui a eu pour effet d'affaiblir le dollar." "La Chine, le chef de file des marchés émergents, semble elle aussi connaître une accélération de sa croissance. La confiance des producteurs, qui est considérée comme un indicateur fiable (contrairement à d'autres données provenant de la Chine), a enregistré une hausse pour le troisième mois consécutif. Les autorités chinoises ont relevé les taux dans l'objectif de réduire quelque peu le taux de croissance et de limiter l'inflation. L'Inde ayant adopté des mesures similaires, cela prouve que là aussi l'économie a plutôt besoin d'être freinée que stimulée." "La déclaration de la Fed, qui se dit prête à stimuler davantage l'économie américaine, a aussi soutenu le marché obligataire. On s'attend à ce que les banques centrales des pays développés maintiennent leurs taux à un niveau extrêmement bas pendant un certain temps, ce qui a entraîné une nouvelle chute du rendement des obligations d'État." AUT/ALO