(AOF / Funds) - "L'euro a rebondi en réaction à des achats d'obligations plus faibles que prévu par la BCE et à des fermetures de positions courtes avant la réunion du FOMC. L'appétit pour le risque continue d'augmenter à l'approche de la réunion du FOMC aujourd'hui, entraînant une baisse de l'USD et un rebond de l'EUR. En ce début de semaine, le consensus de marché et les positions sont très haussières sur le dollar et baissières sur l'euro", note mardi Société Générale Cross Asset Research. "L'asymétrie des options nous le confirme d'ailleurs. Dans ce contexte, l'euro a rebondi après l'annonce d'achats de la BCE inférieurs aux attentes et de rumeurs lundi concernant la signature d'un accord tenu secret entre les autorités européennes pour introduire une solution de financement commune. Le mouvement s'est ensuite accéléré quand les rendements américains ont chuté face aux récents achats de la Fed, laissant le haut de la fourchette de l'EUR/USD (1,3150-1,3465) sous pression à l'ouverture de la séance européenne aujourd'hui." "Vu le positionnement sur les marchés des changes, des fermetures de positions sont possibles. En effet, le marché est court sur l'EUR et l'USD et le mouvement pourrait encore être alimenté par les ventes au détail américaines et le FOMC aujourd'hui. La réunion du FOMC ne devrait rien nous apprendre de bien nouveau, mais des allusions dovish pourraient soutenir l'EUR/USD. Cela nous semble d'autant plus probable si les flux mondiaux vers les actifs risqués sont soutenus par des ventes au détail supérieures aux attentes." "Dans les couloirs du pouvoir, on entend de nombreuses rumeurs concernant un projet de stabilisation des marchés, bien que les autorités politiques continuent d'exclure l'idée d'euro-obligations ou d'une augmentation de la taille du fonds européen de stabilité financière. S'agit-il simplement de prises de positions ? Voila ce que nous savons : 1) toute incapacité à agir aggravera encore la crise, 2) un pas vers un financement commun sera nécessaire pour stabiliser le sentiment des investisseurs. Difficile de savoir jusqu'où les politiciens pourront aller (et s'ils pourront trouver un accord cette semaine), mais il serait insensé de supposer qu'ils ne feront pas tout leur possible pour empêcher l'euro de s'effondrer. La question n'est pas s'ils nous feront sortir de l'abysse, mais plutôt à quelle distance du bord ils peuvent nous ramener." "D'après la dernière enquête IMM, les spéculateurs continuent de réduire leurs positions courtes sur l'USD. Au 7 décembre, les positions courtes nettes USD étaient retombées à 12,1 milliards de dollars, soit un plus bas depuis treize semaines. Tandis que les positions courtes USD restent les plus importantes dans l'enquête IMM, elles ne représentent que 35% du plus haut depuis ans ans. Les seules autres positions courtes sur le marché IMM sont sur l'EUR et le GBP. Avant le sommet européen cette semaine, malgré la possibilité que la crise souveraine européenne revienne hanter l'euro et ralentir le câble, les positions courtes nettes restent très modérées et plus modestes que pour l'USD." "Parallèlement à l'absence très marquée de positions courtes sur le marché des changes, la forte activité spéculative sur le marché IMM s'est également fortement dissipée ces dernières semaines, les spéculateurs réduisant leurs positions longues nettes rentables dans le reste du G10. En ce qui concerne les positions longues, la seule large position la semaine dernière portait sur le NZD (avec 77% du plus haut depuis trois ans), mais toutes les autres positions sont plus dans leur moyenne." "Cette prudence se reflète dans le fait que les positions ouvertes restent inférieure à 50 milliards de dollars pour la première fois depuis février. Le plongeon des intérêts spéculatifs renforce le risque que l'évolution des prix soit très volatile cette semaine, les investisseurs étant tendus avant le sommet européen. L'activité s'annonce faible et volatile jusqu'en fin d'année." AUT/ALO