(AOF / Funds) - "Les investisseurs ont tendance à changer de focale très rapidement. Quelques jours avant le plan de sauvetage irlandais, la montée des tensions dans la zone euro semblait inexorable, et le nouvel élargissement des spreads intervenu après l'annonce du plan n'a fait que renforcer l'impression d'effet Pygmalion. A peine une semaine plus tard, la pression médiatique avait diminué. Il est vrai que les achats d'obligations des Etats périphériques par la BCE ont contribué au resserrement des spreads, donnant cette fois l'impression qu'une limite claire avait été fixée", note BNPP IP. "Cela ne signifie pas pour autant que le problème est résolu ou que les responsables politiques peuvent désormais se reposer sur leurs lauriers. Cela montre tout simplement que le sentiment du marché peut basculer très rapidement et que pour le moment, les investisseurs reportent leur attention sur un nouveau thème, celui de la hausse des rendements obligataires américains." "Cette hausse ne résulte pas tant du phénomène consistant à acheter la rumeur (le gouvernement est susceptible de prendre de nouvelles mesures d'assouplissement quantitatif) et vendre la nouvelle (l'annonce officielle du programme QE2) que d'une série de statistiques économiques meilleures que prévu (à l'exception des chiffres de l'emploi non agricole), à laquelle est venue s'ajouter la décision du gouvernement Obama de prolonger les réductions d'impôts décrétées par son prédécesseur." "Dans ce contexte, de nombreux analystes ont revu à la hausse leurs prévisions de croissance. Or, un environnement caractérisé par une reprise de la croissance, une inflation très modérée et une liquidité abondante est propice aux marchés d'actions. On serait presque tenté de ressortir du tiroir le scénario dit de Boucles d'Or (Goldilocks) même si un tel degré d'optimisme nous semble prématuré. Cela étant, dans la mesure où l'appétit pour le risque s'est redressé et où la zone euro s'est plus ou moins stabilisée, nous recommandons aux investisseurs d'envisager sérieusement les actions européennes." "(...) la croissance bénéficiaire influe davantage sur la performance des actions que la croissance du PIB. De ce point de vue, les actions européennes sont actuellement parmi les plus attractives au monde en termes de ratios cours/bénéfice et de rendements." AUT/ALO