(AOF / Funds) - "Les bons du Trésor américains ont surperformé les autres grands marchés des obligations d'État, soutenus par l'annonce du plan de relance de la Fed. Le marché obligataire européen a enregistré la plus mauvaise performance, tiré vers le bas par les marchés périphériques de la région. Les spreads des titres des pays périphériques ont atteint des records historiques en raison de craintes liées à la stabilité financière de l'Irlande", note Barings. "Le plan de sauvetage ultérieurement annoncé par l'UE et le FMI n'a pas réussi à stabiliser le marché, les investisseurs estimant que les problèmes de dette de l'Irlande allaient se propager à d'autres pays de la zone euro. Nos positions de change ont dégagé des performances positives, principalement grâce à notre sous-pondération sur l'euro. La monnaie unique a perdu 6,9% face au dollar américain, se rapprochant ainsi de sa plus mauvaise performance mensuelle en mai, à l'apogée de la crise de la dette souveraine grecque." "Nous avons soldé notre position sur l'Irlande au début du mois, évitant une partie de l'élargissement ultérieur des spreads de ses obligations par rapport aux principaux pays d'Europe, car nous pensions que les problèmes de dette du pays ne seraient pas résolus rapidement. Nous avons réduit notre surpondération sur le Canada. Le pays a dégagé une croissance de 1% au troisième trimestre, restant en-deçà des prévisions des acteurs du marché en raison de la solidité du dollar canadien qui a freiné les exportations. La banque centrale canadienne a marqué une pause dans sa politique monétaire et est susceptible de poursuivre cette stratégie. Pour finir, le marché des obligations d'État américain ayant subi des désengagements, nous avons profité de ses valorisations moins élevées pour nous y renforcer et ce même si nous restons sous-pondérés sur ce marché." "Les marchés obligataires évoluant en fonction des événements de la zone euro, nous tablons sur une volatilité persistante à moyen terme. Ailleurs, les données de l'activité économique sont restées supérieures aux prévisions, ce qui suggère que la reprise mondiale résiste au resserrement budgétaire. Dans cette optique, nous sommes disposés à maintenir une duration sous-pondérée en sous-pondérant les États-Unis, le Japon, l'Europe et le Royaume-Uni. Nous continuons également à diversifier notre exposition aux obligations d'État en nous orientant vers les segments des titres à haut rendement du secteur obligataire. Nos positions de change visent principalement les devises présentant une corrélation positive avec la croissance." AUT/ALO