(AOF / Funds) - " Le monde n'est pas en récession mais dans une phase durable de croissance ", affirme EFG Asset Management France dans un document consacré aux perspectives des marchés actions en 2011. Le gestionnaire d'actifs souligne que la situation des entreprises aux Etats-Unis et en Europe montre des signes encourageants : une génération de cash-flow historiquement haute, d'une part, et une croissance toujours élevée des bénéfices nets par actions. Il reconnaît cependant qu'un certain nombre de problèmes risquent de jouer un rôle de force de rappel sur les marchés, au premier rang desquels le problème de la dette souveraine européenne et des finances publiques des Etats occidentaux. EFG AM France ajoute que certains éléments militent pour une allocation favorable aux actions qui offrent toujours un rendement supérieur aux obligations pour un prix encore raisonnable. D'autre part, il s'attend à que cette classe d'actifs continue d'être soutenue par la poursuite de l'important cycle d'opérations de fusions-acquisitions débuté en 2010. Néanmoins, compte tenu de l'impact négatif des problèmes macro-économiques évoqués précédemment, il juge très probable que les marchés connaissent des variations en dents de scie, comme en 2010. En cela, ses anticipations rejoignent l'analyse de Morgan Stanley, qui décrit un cycle de bourse évoluant au sein d'un large canal horizontal après un choc baissier. " Si une telle configuration limite le potentiel d'appréciation des marchés actions, l'ampleur des variations au sein du canal offre néanmoins de nombreuses opportunités ", conclut le gestionnaire d'actifs. AUT/ALO