(AOF / Funds) - "Nous avions clôturé l'année 2010 avec seulement trois stratégies au sein de notre portefeuille. Nous étions vendeurs d'EUR/AUD, stratégie que nous pensions être la meilleure pour rester longs AUD en raison des allées et venues de l'appétit pour le risque. Nous étions également vendeurs du G3 (EUR, JPY et USD) contre le MXN, l'AUD, le CAD, le CHF et le KRW et détenions un put ratio spread USD/CAD. Nous avons pris des profits sur cette dernière stratégie car l'USD/CAD s'est déprécié cette semaine", note SG Cross Asset Research. "En effet, la logique de la stratégie était une très lente appréciation du CAD. Nous ajoutons désormais une nouvelle stratégie ainsi qu'une variante. Nous sommes longs USD/JPY, ce qui constitue un pari sans retenue sur une amélioration économique américaine et sur un potentiel franchissement à la hausse des taux court terme. En termes de variante, nous ajoutons une stratégie courte EUR/CAD, tout en surveillant le stop sur notre position EUR/AUD pour nous assurer un certain profit. Nous sommes haussiers sur l'AUD mais le positionnement, les inondations dans l'Etat du Quennsland et le risque de craintes accrues autour de la Chine augmentent la probabilité d'une chute à court terme. En revanche, le CAD semble être un meilleur pari." "Nous cherchons la meilleure manière de vendre l'euro au sein de l'Europe (nous avons stoppé notre position courte EUR/NOK le mois dernier et nous n'avons désormais plus d'exposition au sein de l'Europe permettant de tirer profit de nouvelles tensions dans la zone euro). L'EUR/GBP, l'EUR/NOK et l'EUR/SEK s'apprêtent tous à reculer, mais il est prématuré de vendre l'EUR/CHF car il corrige le déclin du mois dernier." "Idées de stratégies sur la volatilité pour faire face à la réémergence des difficultés de l'euro. La corrélation implicite entre l'EUR/GBP et l'EUR/CHF semble excessive, nous vous recommandons d'obtenir un bon prix pour une option best-of put EUR. En termes d'alternatives sur les options vanilles, nous pensons que l'achat de put spreads EUR/GBP 2M est désormais attrayant, les risk reversals étant devenus négatifs le mois dernier. Nous finançons une partie de cette position en vendant des puts EUR/calls CHF à faible delta, pour capturer le smile sur de faibles strikes." AUT/ALO