(AOF / Funds) - "Suite à la récente remontée des taux, le ratio du spread Itraxx MAIN sur taux allemand 5 ans, représentatif de l'attractivité en termes de rendement du crédit investment grade (IG), est repassé en dessous de sa moyenne 1 an. A l'exception des pays PIIGS de la zone euro, l'investissement sur le crédit IG ne se justifie plus pour le rendement dans un univers de taux encore historiquement bas", note CPR AM dans ses prévisions pour janvier. "Dans le contexte économique actuel, le positionnement sur le high yield demeure une alternative crédible face au crédit IG. Les niveaux de portage moyens de cette classe sont intéressants autour de 7% sans parler d'un possible resserrement des spreads en raison de la baisse continue des taux de défaut." "De plus, en cas de baisse des marchés, les obligations high yield assureraient une certaine protection avec deux fois moins de volatilité. Grâce à la nette amélioration des fondamentaux économiques des émetteurs et à l'appétit parfois démesuré des investisseurs, le high yield devrait offrir une sensibilité plus faible aux aléas conjoncturels que les actions. En émettant au-delà de leurs besoins pour se constituer un matelas de liquidités à moindre coût, les entreprises bénéficient d'une forte flexibilité financière qui leur permettra de résister à un éventuel retournement conjoncturel." AUT/ALO