(AOF / Funds) - Selon le dernier baromètre mondial du capital investissement de Coller Capital, "le niveau d'exposition global des investisseurs en capital investissement (LPs) vis-à-vis des fonds de fonds devrait décroître au cours des trois prochaines années. La moitié des investisseurs envisageant une telle réduction de leur exposition aux fonds de fonds invoque les coûts élevés, un tiers d'entre eux (36%) mentionne des rendements décevants". "Le nombre d'investisseurs refusant de s'engager sur de nouveaux fonds auprès de certains de leurs GPs (general partners) actuels a également atteint un niveau record. Le taux de refus de réinvestissement des LPs européens a particulièrement augmenté (91% des LPs à l'heure actuelle, contre 63% il y a deux ans), tandis que la proportion de LPs de la région Asie Pacifique refusant de réinvestir a également progressé (de 52% il y a deux ans à 70% aujourd'hui)." "Le recul de l'engagement des investisseurs vis-à-vis des fonds de fonds et l'accroissement du nombre de refus de réinvestissement ne signifient pas pour autant que les LPs sont moins entreprenants : 81 % des LPs prévoient en effet de forger des relations avec de nouvelles équipes de gestion au cours des deux ou trois prochaines années." "La volonté des LPs de réduire leur exposition aux fonds de fonds illustre deux dynamiques importantes qui animent le secteur : l'amélioration continue des compétences et de la confiance des investisseurs, qui permet à davantage de LPs de s'engager directement auprès de GPs qu'ils apprécient, et la plus grande exigence des investisseurs en capital investissement en tant que groupe. Il ne fait aucun doute que la demande en fonds de fonds se poursuivra dans le secteur du capital investissement, mais que les investisseurs se détourneront de plus en plus des équipes incapables d'afficher un solide track records et une forte valeur ajoutée", commente Jeremy Coller, CIO de Coller Capital. "De fait, la confiance exprimée à l'égard du capital investissement en tant que catégorie d'actifs demeure solide, un tiers des LPs envisageant une hausse de leur allocation l'an prochain (contre 16% des LPs prévoyant une réduction) et 60% des LPs prévoyant d'accroître le volume de leurs engagements vis-à-vis de nouveaux fonds en 2011. Dans de nombreux cas, la hausse en 2011 devrait néanmoins rester modeste (par rapport à 2010)." "Les attentes des investisseurs concernant les transactions menées par leurs GPs en 2010 et 2011 sont particulièrement élevées (60% des LPs anticipent des rendements supérieurs ou égaux à 16%) et cet optimisme stimule leurs attentes concernant les rendements de cette catégorie d'actifs à moyen terme. Un tiers des LPs anticipe des rendements annuels nets supérieurs ou égaux à 16 % au cours des trois à cinq prochaines années (contre 29% des LPs l'an passé), soit un taux équivalent à celui relevé par le baromètre durant l'hiver 2005-06." "Cependant, la moitié des LPs travaillant pour des fonds de pension publics ou privés estime que leurs établissements n'optimisent pas, à l'heure actuelle, les rendements issus de cette catégorie d'actifs et qu'ils pourraient améliorer les rendements de leurs portefeuilles de capital investissement en augmentant la taille de leur équipe d'investissement." "Selon les investisseurs, l'investissement en capital risque continuera d'être une activité difficile. De fait, un cinquième des LPs estime qu'aucune société d'investissement en capital risque ne produira de solides rendements de façon constante au cours de la prochaine décennie, et deux tiers d'entre eux pensent que de tels rendements ne seront affichés que par un nombre restreint de GPs spécialisés en capital risque à l'échelle mondiale. [-73]· peine 3% des investisseurs estiment que les investissements en capital risque européen produiront de solides rendements de façon constante au cours des dix prochaines années." "Par ailleurs, plus d'un tiers des LPs en Europe et dans la région Asie Pacifique pense que l'horizon d'investissement en capital risque s'assombrit progressivement (les LPs qui estiment que le contexte s'améliore représentant 15 et 21% respectivement). Ce n'est qu'en Amérique du Nord que les LPs affichant un optimisme vis-à-vis du climat d'investissement en capital risque sont majoritaires en nombre." "En Europe et dans la région Asie Pacifique, les sociétés en amorçage manquent également de financement en capital risque. C'est ce que pensent 57% des LPs européens et 63% des LPs d'Asie Pacifique, contre seulement 37% des investisseurs nord-américains s'exprimant sur leur région." "Les questions environnementales, sociales et de gouvernance n'ont un impact significatif que sur les décisions d'investissement des LPs européens. Les deux tiers des LPs européens déclarent que ces facteurs sont importants, contre seulement un cinquième des LPs nord-américains et un quart des LPs d'Asie Pacifique." AUT/ACT