(AOF / Funds) - "Malgré un début difficile, les marchés actions se sont très bien comportés cette semaine. Les actions américaines gagnent du terrain, en hausse de 1,7% après un bon début de la saison des résultats d'entreprises. L'Eurostoxx50 gagne 3,99% tiré par un fort rebond des valeurs d'Europe du Sud. En effet, la Bourse de Madrid progresse de 8,6%. Le CAC40 clôture la semaine sur une hausse de 3% à 3.983 points", note EFG AM. "Une fois n'est pas coutume, les pays d'Europe du Nord ont largement sous-performé comme le montre la Bourse de Francfort qui ne progresse que de 1,8%. L'euro gagne plus de 3% face au dollar et s'établit à 1,3320 vendredi. Derrière ces mouvements violents se cache le secret espoir de voir s'éloigner, une fois pour toutes, le problème de la dette souveraine et le phénomène de domino qui touche, les uns après les autres, les pays aux finances publiques fragiles." "Tout d'abord, les émissions d'obligations largement souscrites des pays d'Europe les plus endettés ont apaisé les marchés. Même si les taux offerts par ces Etats restent à des niveaux anormalement élevés, les investisseurs ont été rassurés de voir que ces pays ont toujours accès aux sources de financement traditionnelles." "En plus de ces bons résultats, la semaine a été ponctuée par les propositions de la Communauté européenne pour trouver un règlement global à la crise de la dette souveraine qui secoue régulièrement les marchés depuis de nombreux mois. On parle d'augmentation de l'enveloppe du FESF (Fonds Européen de Stabilisation Financière) et de l'abaissement du taux d'intérêt facturé au pays bénéficiant d'une aide de la Communauté européenne, deux mesures qui seraient effectivement les bienvenues..." "Ces nouvelles ont déclenché une forte rotation sectorielle en faveur du secteur bancaire et de l'Europe du Sud au détriment de l'Europe du Nord et des valeurs industrielles et défensives. Le secteur des banques européennes a gagné plus de 6% sur la semaine alors que dans le même temps, le secteur alimentaire reculait de 2.7%. Cette rotation sectorielle a pénalisé nos performances." "En effet, si nous étions pleinement investis tout au long de la semaine, notre portefeuille était toujours fortement concentré sur l'Europe du Nord et sous-pondéré en valeurs bancaires, une position qui nous avait été extrêmement favorable tout au long de l'année 2010. Nous avons augmenté notre exposition sur les valeurs bancaires ainsi sur celles d'Europe du Sud dans notre portefeuille." "Nous attendons en effet une poursuite du mouvement de hausse, notamment grâce à la publication d'enquêtes de confiance en Allemagne qui devraient profiter d'une vision plus positive de l'économie européenne depuis le début de l'année. D'un point de vue technique, nous pensons que les indices actions iront prochainement tester les sommets atteints en 2010." AUT/ALO