(AOF / Funds) - "L'Union Européenne devant toujours s'acquitter de ses obligations envers les pays affectés par la crise de la dette souveraine sur l'ensemble du continent, nous pensons que les investisseurs continueront de se réorienter vers l'Europe de l'Est en 2011. Selon nous, les marchés d'actions est-européens (essentiellement la Russie et la Turquie, où nous restons surpondérés) profiteront de bilans publics sains, d'un endettement peu élevé des entreprises comme des ménages, de taux de croissance économique supérieurs et d'une valorisation attrayante des actions", estime Barings. "La Russie a pris la tête du rebond de fin d'année, soutenue par la Pologne et la République Tchèque. La confiance des investisseurs est également restée élevée dans la région, malgré la sous-performance de la Turquie due à la correction des valeurs financières (après de solides performances). Toutefois, certaines banques centrales ont baissé leurs taux et augmenté simultanément le taux des réserves obligatoires, ce qui a ravivé les inquiétudes concernant la croissance des prêts en 2011. Les matières premières ont donné de très bons résultats." "La deuxième phase d'assouplissement quantitatif annoncée en novembre a contribué à cette reprise, qui a également favorisé les sociétés relevant des produits de base. Bien que les flux de capitaux aient diminué sur les marchés émergents, les investissements effectués en Russie sont restés élevés." "Pour le deuxième mois consécutif, nos positions sur les compagnies gazières russes (comme Gazprom) ont dégagé de solides performances, la vague de froid subie en Europe ayant fait augmenter les exportations. La Russie, plus forte pondération au sein du portefeuille, conserve une bonne valeur et un fort potentiel de croissance. En décembre, deux opérations de fusion-acquisition de grande envergure (fusion du producteur de potasse Uralkali avec son concurrent Silvinit et offre de Pepsi sur le groupe agro-alimentaire Wimm-Bill-Dann, basé à Moscou) ont décuplé la valeur des titres et, globalement, la confiance accordée au marché." AUT/ALO