(AOF / Funds) - "Le Bund reste sous pression à très court terme, tandis que les Treasuries ont progressé vers le haut de leurs récentes fourchettes. Toutefois, le ton inchangé de la Fed nous laisse penser que les fourchettes actuelles resteront en place. Aux Etats-Unis, les taux d'intérêt sont restés bloqués dans une fourchette étroite depuis plus d'un mois et demi. Sous certaines mesures, la volatilité réalisée américaine a inscrit un plus bas depuis le 21 mai 2001", note SG Cross Asset Research. "Les anticipations Eonia pour 2011 sont trop hawkish. Le retard accumulé dans la constitution de réserves obligatoires limitera le recul de l'Eonia à très court terme. Mails le marché anticipe maintenant un Eonia à 1,50% en fin d'année, et prévoit donc près de 50pb de hausse de taux. C'est trop. Attendre toutefois la réunion de la BCE avant de recevoir." "La hausse des rendements courts EUR s'est accompagnée d'un rebond des vols de taux courts ; l'asymétrie vers les payeuses reste forte. Le marché attribue donc désormais une forte probabilité à des anticipations très hawkish. Nous conseillons d'acheter des ladders de payeuses dans le cadran supérieur gauche de la matrice EUR." "Les émissions d'obligations souveraines européennes resteront chargées la semaine prochaine. Toutefois, les flux entrants seront larges et profiteront surtout aux BTP." "Certaines banques centrales des pays émergents ont récemment pris des mesures pour affaiblir leurs devises. Ces mouvements devraient favoriser des positions d'aplatissement en devises locales. De même à Hong Kong : la pentification actuelle s'essouffle et le 5 ans devrait surperformer les obligations d'échéance plus proche." AUT/ALO