(AOF / Funds) - "Après avoir corrigé quelques jours, les marchés boursiers ont rebondi ce mercredi suite au bon résultat de JP Morgan rassurant sur le système bancaire en dépit de la poursuite de la dégradation du marché hypothécaire. Pour autant, cette période de présentation des résultats du premier trimestre pourrait être source d'un certain regain de volatilité face à la multitude des incertitudes affectant les entreprises actuellement et dans les prochains mois", avertit Nordine Naam de Natixis. "L'environnement s'est en effet quelque peu dégradé pour les entreprises. Après avoir amélioré leur profitabilité en réduisant significativement leur coût de production (emploi) et en se positionnant sur les pays émergents, les marges des entreprises pourraient bien commencer à se réduire dans les prochains trimestres même si le premier trimestre pourrait être encore bon." "Plusieurs facteurs plaident dans ce sens. Les coûts des matières premières (pétrole, métaux, etc) et les coûts de financement (hausse des taux courts et longs) ont augmenté fortement ces derniers mois contribuant à la hausse des coûts de production. De même, la liquidité va être réduite et il y a la crainte que les Etats augmentent la fiscalité des entreprises pour réduire leur endettement. Enfin, la demande finale restera molle, la consommation des ménages sera durablement affectée par la réduction de leur pouvoir d'achat et le durcissement des politiques budgétaires, ce qui limitera toute hausse significative du chiffre d'affaires des entreprises à court terme." "Les marchés boursiers ont déjà progressé bien plus rapidement qu'au lendemain de la bulle internet et la hausse des taux longs risque de peser sur les marchés boursiers. Côté croissance, l'indicateur avancé (leading indicator) s'est retourné aux Etats-Unis et sa correction baissière n'est pas de bon augure pour les actions. En termes de valorisation, le PER cyclique suggère que les actions américaines ont déjà pas mal progressé et qu'elles sont particulièrement surévaluées par rapport à leurs homologues européennes." "De fait, (...) les actions européennes restent attractives tant en terme de PER, P/Cash Flow et de croissance des BPA à long terme. Pour autant, ces dernières n'échappent déjà pas à la révision à la baisse des BPA sur les trois derniers mois. Pour l'heure, les indices de confiance sur les actions de State Street et AAII montrent une certaine prudence des investisseurs. Si la hausse des actions à moyen terme n'est pas remise en cause, la volatilité pourrait toutefois bien être de retour dans les prochaines semaines." AUT/ALO