(AOF / Funds) - "L'activité économique a affiché une dynamique positive en mars, notamment aux Etats-Unis, créant un environnement généralement positif aux bénéfices des entreprises, favorable aux obligations privées. D'après les statistiques IBES, les prévisions de croissance des bénéfices 2011 sont encourageantes, à 15,2% pour les Etats-Unis et 15,4% pour les pays développés. Les niveaux actuels des spreads, s'ils sont attractifs, ne fournissent pas beaucoup de protection contre une hausse des rendements des obligations d'Etat", note HSBC Global AM. "Dans ce contexte, nous continuons de préférer les obligations d'entreprises investment-grade par rapport aux obligations d'Etat. Cependant, au sein du segment du crédit, nous favorisons davantage les obligations à haut rendement, leur rendement supplémentaire offrant davantage de protection contre une hausse des rendements des obligations d'Etat." AUT/ALO