(AOF / Funds) - "L'activité économique continue d'afficher une dynamique positive au sein des grandes économies développées, notamment aux Etats-Unis, où les récents chiffres sur l'emploi et le dernier indice ISM manufacturier ont dépassé les attentes. Les bilans des entreprises restent sains et favorables aux marchés du crédit. A titre d'exemple, le ratio des révisions à la hausse sur les révisions à la baisse des notations de crédit est actuellement supérieur à deux sur le marché des obligations d'entreprises américaines", note HSBC Global AM. "Notre préférence tactique pour les obligations d'entreprises à haut rendement a continué de s'avérer bénéfique. Nous reconnaissons cependant que les valorisations ne sont pas aussi attractives que lorsque nous avons émis notre première opinion positive concernant les obligations à haut rendement. Cette situation offre une protection moindre contre l'actualité potentiellement négative." "En revanche, nous estimons que les spreads du crédit à haut rendement peuvent toujours se resserrer au cours des prochains mois. Cette opinion traduit notre conviction persistante selon laquelle la reprise économique sera durable, la politique monétaire restera accommodante et les afflux de capitaux resteront favorables. Les statistiques continuent de justifier notre opinion et dans l'ensemble, nous conservons notre préférence pour les obligations à haut rendement." AUT/ALO