(AOF / Funds) - "Les solides chiffres macroéconomiques chinois étaient déjà bien signalés et intégrés par le marché avant d'être publiés. Ces derniers ont fortement rehaussé les probabilités de hausse immédiate du ratio de réserves obligatoires. La Chine n'étant pas si loin derrière la courbe d'un point de vue politique, ceci suggère que les conditions monétaires asiatiques restent encore beaucoup trop souples. Préférant contrôler les conditions de crédit plutôt que de laisser leur devise s'apprécier, il en résulte une envolée des réserves de changes", note vendredi SG Cross Asset Research. "Ces réserves ne sont vont pas vers l'USD. Les Démocrates ne parvenant pas à s'entendre avec les Républicains, il est clair que l'administration Obama sera forcée d'assainir son bilan par l'approche du plafond de la dette. Cela suggère que la Fed subira une forte pression pour maintenir des conditions monétaires souples et, si possible, pour réduire la dette (le CPI sera publié aujourd'hui), qui est détenue en bonne partie par les gestionnaires de réserves de changes. Les données TIC qui paraîtront plus tard dans la journée pourraient bien nous révéler l'ampleur du problème." "Les parités USD/Asie ne se déplaçant que de façon marginale, nous devrions assister à des achats raisonnables d'UST mais beaucoup moins que cela n'aurait normalement été le cas. Le résultat devrait être assez évident. Si les parités USD/ Asie se déplacent peu, cela signifie que l'USD est vendu sur fond de hausse et que l'EUR/USD a tendance à grimper rapidement. Nous pourrions de nouveau assister à une tentative fébrile sur le niveau des 1,4520 aujourd'hui, favorisé par la publication du CPI européen. Comme les actions asiatiques sous performent, la pression à la diversification des réserves devrait être plus faible aujourd'hui. L'indice américain Empire dans le secteur manufacturier devrait doper le sentiment des investisseurs plus tard dans la journée." "Le CAD, l'AUD et autres devises servant d'achats alternatifs à l'USD, les parités EUR se portent bien mieux que les parités USD en ce qui concerne les stratégies relatives. L'EUR devrait sous-performer ses parités au vu du positionnement massif dans ce qui devrait tout d'abord être un environnement d'aversion au risque qui devrait finir par s'améliorer dans la journée. La rétrogradation de la note de l'Irlande de Baa1 à Baa3 avec des perspectives négatives n'aidera certainement pas. Nous avons mis l'accent sur les positions d'aplatissement des vols EUR/CHF (acheter la vol 3 mois et vendre la vol 1 an) dans nos deux derniers hebdomadaires et nous continuons de les recommander." AUT/ALO