(AOF / Funds) - "Les marchés actions ont connu un mois de mars contrasté, affectés notamment par le tremblement de terre au Japon et le danger nucléaire qu'il a provoqué. Après avoir chuté de près de 10% en début de mois, les indices se sont finalement repris par la suite pour terminer en baisse modérée, à l'image du recul de 3,4% de l'Eurostoxx 50 sur le mois de mars", notent les gérant du fonds Miura de DNCA Finance. "Au-delà de cet évènement dramatique, on notera tout d'abord que, suite à une nouvelle réunion entre les différents membres de la zone euro, les nouvelles mesures annoncées ont semblé rassurer les marchés sur les problématiques d'endettement de la zone." "Par ailleurs, l'inflation continue de monter et il apparaît de plus en plus clair dans le discours des sociétés que cette dernière impactera négativement les marges cette année. Enfin on ajoutera la guerre en Lybie comme autre élément majeur du mois pour conclure que le mois de mars a été marqué par de nombreux évènements et que ceux-ci sont loin d'avoir améliorer la visibilité...." "Dans cet environnement volatil, Miura a bien tenu dans la baisse mais a peu profité du rebond et affiche une baisse de 30pb en mars. Au-delà de notre exposition nette positive qui a souffert de la faible performance de certaines de nos valeurs défensives (Casino, Imperial Tobacco), la performance mensuelle a été affectée par de fortes prises de bénéfices sur des valeurs cycliques qui avaient très fortement progressées auparavant, comme Faurecia (-8,4%) ou WPP (-9,2%)." "La volatilité en mars nous a néanmoins permis, dans un contexte de progression élevée de nos encours (+65 millions d'euros en mars), d'augmenter notre exposition brute de 86% à 92%. Comme indiqué précédemment, l'exposition brute devrait progressivement revenir autour de 100%. A la fin de ce premier trimestre 2011, on notera que la volatilité du fonds sur ces trois derniers mois est ressortie à un niveau très modeste, à moins de 2%." "Parmi les mouvements mensuels, nous avons augmenté notre exposition à des valeurs liées à des problématiques d'efficacité et de sécurité énergétique (Saint-Gobain, Schneider, ABB) car nous sommes convaincus que ce seront des thèmes moteurs du prochain cycle de croissance économique." "En ce début avril, notre exposition nette reste modérée (4% corrigée du béta), reflétant toujours une très faible visibilité sur de nombreux sujets à même d'impacter les perspectives de croissance mondiale (environnement géopolitique, croissance américaine à partir du S2, évolution des devises, des taux d'intérêts, des matières premières....)." AUT/ALO