(AOF / Funds) - "L'environnement reste favorable aux actions en dépit des risques. Risque classique : normalisation des politiques monétaires des pays développés alors que les pays émergents n'ont pas fini de durcir la leur et que les prix des matières premières continuent de monter. Risques exogènes : climat (impact sur les prix alimentaires), géopolitique (pétrole), radioactivité (incertitude sur le timing de la reconstruction japonaise)", résume Amundi dans son Cross Asset d'avril. "Les facteurs positifs : la liquidité reste abondante, la croissance des profits restera à deux chiffres sur les douze mois qui viennent, la valorisation des marchés n'est pas excessive. Compte tenu des risques qui peuvent persister et notamment de la nature exogène de certains d'entre eux, nous réduisons la cyclicité des portefeuilles sans pour autant tourner défensif." "Préférer les Etats-Unis (un peu chers mais défensifs) et la zone euro (un marché value diversifié). Le marché japonais est devenu temporairement spéculatif. Neutralité sur les pays émergents. L'EMEA doit pouvoir continuer à tirer profit de son exposition sur les secteurs pétrole, gaz et or. Sur les secteurs européens, nous abaissons notre opinion sur le luxe, de positif à neutre (exposition au Japon alors que la valorisation est tendue et que l'euro se renforce)." AUT/ALO