(AOF / Funds) - "Un tremblement de terre suivi d'un tsunami est déjà, en soi, une tragédie d'une grande ampleur, malgré les normes de sécurité dans une des plus riches économies mondiales. Mais quand, à cela, s'ajoute un accident nucléaire encore incontrôlé, des soulèvements populaires au Moyen-Orient et un dictateur prêt a tout en Lybie, les marchés accusent le coup avec une baisse de plus de 8% entre fin février et le 16 mars", jugent les gérants actions européennes de DNCA Finance. "L'indice européen a cependant rebondi et termine le mois en affichant une perte de 3,40%. Les marchés émergents sont toujours en croissance, les attentes de hausse des chiffres d'affaires et bénéfices pour le premier trimestre 2011 sont optimistes, et la rémunération des actions demeure supérieure aux obligations. Les flux restent donc positifs sur les marchés d'actions." "En Europe, la situation dans les pays périphériques reste préoccupante mais le rebond des indices d'activité en Allemagne et en France soutiennent les bourses. L'inflation dans la zone euro, désormais au dessus des 2%, laisse une grande probabilité de hausse des taux directeurs de la BCE en avril. Les taux d'intérêt restent bas dans les pays développés. Ceci favorise les opérations de fusion/acquisition qui se multiplient au sein même des marchés matures." "Pendant le mois, nous avons eu l'agréable surprise de l'OPA sur Tognum de la part de deux partenaires, Daimler et Rolls Royce. Ce fabricant de moteurs diesel pour la propulsion, pompes et systèmes d'énergies sur site (mini-générateurs d'énergie) est un acteur de premier plan, dépensant entre 8 et 10% de son chiffre d'affaires en recherche et développement (entre 1,5 et 1,8x le secteur) avec des produits performants. Le fonds a vendu la moitié de son exposition avec un gain de 50% sur neuf mois." "Deutsche Telekom a enfin trouvé une solution pour TMobile Usa en cédant cette activité à ATT sur des niveaux de 7x Ebitda, supérieurs au secteur pour une part de marché estimée à 9%. Le montant de la transaction est de 39 milliards de dollars dont 25 milliards de dollars en liquidités (...) Parmi les principaux contributeurs à la performance se trouvent des pétrolières comme Statoil et Sbm Offshore ainsi que Tognum et Deutsche Telekom." AUT/ALO