(AOF / Funds) - "Les investisseurs sont confrontés à un rude dilemme. Même si les actifs de croissance sont à la hausse dans le monde, ils perdent de la visibilité ; la valeur sur le marché national est bon marché alors que la croissance des bénéfices est anémique. Il n'existe donc plus un seul cycle de bénéfices, mais deux, qui jusqu'à présent étaient quasi indépendants l'un de l'autre", juge Dexia AM. "Le boom des bénéfices des secteurs/titres mondiaux semble parvenu à maturité, le thème ayant profité de l'expansion des multiples." "Sachant que les principaux indicateurs de ce cycle n'ont pas atteint leur pic, la visibilité est réduite. Il existe un écart de valorisation de près de 40% entre ces deux sous-univers. Même si le potentiel de convergence des valorisations est énorme, les investisseurs rechignent à parier sur cette convergence étant donné que les perspectives bénéficiaires pour la valeur sur le marché national sont loin d'être convaincantes." AUT/ALO