(AOF / Funds) - "Les perspectives négatives sur la dette américaine semblent désormais engager les Etats-Unis dans un processus d'austérité budgétaire. L'indice Dow Jones atteignant de nouveaux sommets cycliques, les Treasuries risquent de renverser leur rebond de la mi-avril. Nous conservons pour le moment une duration courte sur les Treasuries, dans la mesure où le marché s'ajuste en vue des nouvelles conditions de l'offre et de la demande à l'approche de la fin de la seconde phase d'assouplissement quantitatif", notait SG Cross Asset Research. "A plus long terme, nous attendons avec impatience le moment où nous pourrons acheter des Treasuries, lorsque le ralentissement économique et une évolution lente vers des politiques budgétaires plus responsables se manifesteront au second semestre." "Le FOMC tiendra pour la première fois une conférence de presse juste après la réunion. Il y a peu de chance que le marché soit surpris par une décision dovish. Le FOMC se révélera sans doute neutre, mais le risque est une surprise hawkish." "Une restructuration précoce en Grèce est un risque croissant, sinon l'issue la plus probable. Nous étudions un scénario, une initiative de type Vienne, qui fait actuellement le tour des autorités politiques. Le risque de restructuration nous incite toujours à éviter les dettes grecque et irlandaise, mais une gamme plus large d'actifs, incluant la dette bancaire, pourraient également être affectés." "Un resserrement des liquidités et une BCE hawkish nous laissent sur la défensive sur la partie courte de la courbe européenne et nous fait pencher pour des bases FRA/Eonia 2011 plus serrées, en dépit des inquiétudes récentes sur les risques souverains." AUT/ALO